[兴业证券:增持]国产手机销量爆发 公司业绩或超预期

投资要点
公司业绩或超预期。公司2015年、2016年分别完成对帝晶光电、东方亮彩的收购,开启"磁材+手机产业链"双主业发展模式。我们认为公司业绩或超预期。一是公司完成帝晶光电和东方亮彩的收购后,将完成两者客户的导流,实现巨大的协同效应。二是公司的主要下游客户的手机品牌OPPO、vivo等在2016年的销量增速在100%以上,表现不俗,2017年业绩也值得期待。此外,2016年帝晶光电、东方亮彩的业绩承诺总计2.725亿元,2017年总计为3.5亿元,业绩有保障。
实际控制人与高管增持公司股票,彰显对公司发展的信心。2016年12月份,公司实际控制人及一致行动人、公司高管等共计增持1228万股,占公司总股本1.03%,增持成本为9.92~10.14元/股,对应公司目前的股价,具有较高的安全边际。
发行公司债券,增强发展后劲。2016年12月,公司宣布发行公司债券预计募集资金总额不超过20亿元,期限不超过五年,固定利率债券,主要用于项目投资、偿还银行借款和补充流动资金。公司的债务资本比率一直处于较低水平,特别是母公司口径一直维持在13%以下。发行债券有利于新项目建设、补充流动资金,增强企业发展后劲。
盈利预测与评级:预计公司2016~2018年分别实现归属上市公司股东的净利润2.59亿元、4.13亿元、5.37亿元,EPS分别为0.22元、0.35元、0.46元。对应目前股价PE分别为49X、31X、23X。给予"增持"评级。
风险提示:下游厂商销量不及预期;新项目扩产不及预期

相关股票:$江粉磁材(SZ002600)$
研究员: 兴业证券 ● 邱祖学,任志强,严鹏,何静
发布时间:2017-02-21

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