[海通证券:买入]公司调研简报:手机精密结构件业务前景诱人

投资要点:
大股东持续增持,看好公司未来发展。江粉磁材实际控制人的一致行动人以及公司高管在2016年12月连续增持。12月21日、22日分别以9.92元/股-10.10元/股的价格增持共计930.6万股,投入约9277万元。此后在12月26日至28日,又以10.18元/股和10.20元/股增持约291.8万股,投入约2972万元。连续的增持表明公司实际控制人及高管对公司未来发展的信心。
收购东方亮彩,拓展手机精密结构件业务。2016年4月,公司完成了对深圳市东方亮彩精密技术有限公司100%股权的收购。东方亮彩主要产品为精密结构件,主要应用于智能手机等消费电子产品。东方亮彩目前CNC数量为1100台,公司预计2016年年内实现1500台。塑胶件三大客户总供应的量约为1100多万套每月,五金件目前产能还较小。塑胶件的产能利用率在95%左右,属于较高水平,2017年塑胶件预计将维持原有水平,主要向五金件发展。公司与OPPO等手机厂商建立有合作关系,东方亮彩供应量占OPPO对结构件需求的60%-70%左右。
整合产业链资源,帝晶光电快速发展。帝晶光电目前主打产品为触控显示一体化模组(全贴合产品)和液晶显示模组。在产能方面,目前液晶显示模组为6KK/月,电容式触摸屏为3KK/月,薄化镀膜为10万大张/月,全贴合产品为5KK/月,10月起增加全贴合产品产能1.5KK/月,2017年将达到8KK/月。帝晶光电下游客户群稳定,目前主要品牌客户包括华为、中兴通讯、联想、魅族等企业,并与OPPO、VIVO都在接触中。
收购中岸投资,提升盈利水平。公司通过全资子公司中岸控股收购中岸投资51%的股权,目前对中岸的控股比例在76%。公司通过增资及吸收合并,将逐步构建起一个以中岸控股为核心的集团化公司,发展成为融合专业报关报检、货运货代、物流、保税仓、进出口贸易及供应链金融服务的综合性进出口专业服务现代化企业,以服务业促进公司制造业务拓展,进一步实现各项业务的协同效应,提升公司的整体业绩和盈利水平。目前公司运营良好,预计可完成今年的业绩承诺。
盈利预测与评级。受益于东方亮彩与帝晶光电经营业绩良好,东方亮彩承诺2015-2017年实现净利润分别为1.15亿元、1.425亿元和1.8亿元,帝晶光电承诺2015-2017年实现净利润分别为1亿元、1.3亿元和1.7亿元,预计2016年度均可以顺利完成。预计公司2016-2018年EPS为0.21元/股、0.38元/股、0.44元/股,给予公司2017年35倍PE,目标价13.3元,买入评级。
不确定性分析。下游需求不及预期。

相关股票:$江粉磁材(SZ002600)$
研究员: 海通证券 ● 施毅,钟奇
发布时间:2017-01-10

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