[华创证券:增持]一尺之水 一跃而过

真金不怕火炼,领益智造2019 再出发。精密功能件龙头领益科技2018 年成功借壳江粉磁材上市,上市公司更名领益智造。2018 年受江粉磁材贸易业务预付款事件和金立倒闭事件影响,上市公司归母净利润-6.80 亿元,逆势中,上市公司主体业务领益科技仍然实现净利润19.96 亿元,同比增长18.60%,与此同时,公司积极排查风险,对原江粉磁材模块的业务进行关停并转等调整,通过瘦身进一步聚焦核心业务,2019 年Q1~Q3上市公司实现归母净利润约19~21亿元,同比增长600%~642.86%。
5G 终端时代为精密功能件带来广阔市场。5G 换机潮一触即发,消费电子行业有望进入新一轮景气周期;5G 时代,随着智能终端高度集成化/功能复杂化(电磁屏蔽/散热等),精密功能件的价值量也有望显着提升。领益科技深耕精密功能件领域多年,作为行业龙头,拥有最优质的客户/领先的研发积累,有望深度分享行业红利。
打通产业上下游,建设一站式服务平台。公司坚持全产业链布局,向上游以磁性材料为突破口,不断在材料领域进行横向拓展,向下游进军无线充电/散热模组等组装业务,不断拓展业务出海口。一站式制造服务平台在提升公司盈利水平的同时,更显着的提升了公司的客户黏性,行业地位不断加强。
盈利预测:公司借壳上市之后,对原有业务模块“取其精华,去其糟粕”,内部整合成效显着,公司在巩固精密功能件行业龙头地位的同时,积极布局产业上下游,打造一站式“智能制造”平台,推动公司业绩不断增长。我们预计公司2019-2021 年归母净利润分别是28.08/31.78/38.49 亿元,对应增长率为513.0%/13.2%/21.1%,对应的EPS 为0.41/0.46/0.56 元。我们参考板块龙头估值,并考虑到公司的制造平台的品类扩张潜力和5G 换机潮带来的利润弹性,给出公司2020 年市盈率30 至35 倍,目标股价13.82 至16.00 元,首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示:5G 发展不达预期;无线充电市场不达预期;国际贸易摩擦。

相关股票:$领益智造(SZ002600)$
研究员: 华创证券 ● 耿琛
发布时间:2019-10-17

数据由 @港澳资讯 提供
研报转发:1回复:1喜欢:0

全部评论

徐韭菜10-19 00:41

不错,很用心了,值得一读