[海通证券:增持]氯吡格雷集采中选彰显公司战略决心 心血管产品储备有望驱动未

“4+7”集采后仿制药盈利能力下降已是大势所趋,氯吡格雷降价中选彰显公司战略决心。2018年12月6日,在“4+7”城市集中采购中,公司产品硫酸氢氯吡格雷片,以价格为22.26元(75mg*7片,即每片3.18元)拟中选,相对于该产品2018年最低中标价而言,价格下降约58%。我们认为,集采后仿制药盈利能力下降已是大势所趋,氯吡格雷是公司的核心产品,在竞争者的挑战下,即使会对公司业绩造成较大影响,选择较大幅度降价中选,对公司未来在心血管领域保持优势,后续引入其他心血管产品具有重要的战略意义,彰显公司的战略决心。因此该决策对公司而言是个较优选择。
替格瑞洛首仿上市,公司心血管领域储备丰富,有望驱动未来业绩增长。替格瑞洛由阿斯利康原研,是一种口服新型P2Y12受体拮抗剂,通过抑制血小板激活而发挥抗凝血作用,起效快,对血小板聚集抑制作用更强,能显着降低心血管死亡、心肌梗死及卒中发生率,与氯吡格雷相比具有差异化优势。2018年8月,公司的替格瑞洛首仿上市,我们认为其将与泰嘉(氯吡格雷)、泰加宁(比伐芦定)在抗血栓领域互补,强化公司在心血管的优势地位。同时,公司在心血管等领域储备丰富:利伐沙班片、盐酸乐卡地平片、帕罗西汀肠溶缓释片、奥美沙坦酯片等品种已提交上市申请,抗心衰创新药S086(沙库巴曲阿利沙坦钠)、沙库比曲缬沙坦钠获批临床等,有望驱动未来业绩增长。
盈利预测与投资建议:公司核心产品氯吡格雷受“4+7”集采降价影响较大,我们因此调整盈利预测,预测2018-20年EPS为1.45、1.39、1.49元。根据可比公司估值,我们给予2019年估值18-22倍PE,合理价值区间25.02-30.58元,给予“优于大市”评级。
风险提示:集采推进的不确定性,阿利沙坦酯放量低于预期,研发进展低于预期。


相关股票:$信立泰(SZ002294)$
研究员: 海通证券 ● 余文心
发布时间:2019-02-25

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精彩评论

最后的莫希干人222019-02-25 11:51

目前看信立泰杀价的决心没问题,这些年的阅历我还没见过降价抢市场把自己搞死的

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海藻姐姐2019-03-28 19:35

以为是苹果,谁想吃就吃?

俗僧荷语2019-02-25 12:12

好多医药股都收复集采下跌前的失地了 信立泰的股托还在恬脸吹

尼泊尔的奋斗2019-02-25 11:51

$信立泰(SZ002294)$ 是抗生素原料企业,他肯定会把那些小制药公司玩死。

最后的莫希干人222019-02-25 11:51

目前看信立泰杀价的决心没问题,这些年的阅历我还没见过降价抢市场把自己搞死的

尼泊尔的奋斗2019-02-25 11:45

假如按照最坏情形,莫西沙星每天每片治疗费用降价90%,仅为2.42元/天(原研药24.20元中标均价)。肯定会极大的刺激患者使用消费。

阿莫西林胶囊有两种规格:0.25g规格和0.5g规格。根据2016年医药统计年报数据,0.25g规格的阿莫西林胶囊全国产量为2389407.07万粒,按照每天最低剂量6粒计算,共有39.82亿治疗日。

如果,莫西沙星片替代率为50%,则共有19.91亿治疗日,也就是每年需要19.91亿片(每天一片)。

莫西沙星片最小市场规模=19.91亿片*2.42元/片=48.18亿元。

平均到每家制药公司(18家药企),每家能够分享2~3亿元市场份额。


希望$信立泰(SZ002294)$ 要敢于杀价,进入4+7集中采购。