[国联证券:增持]2017年半年报点评:H1业绩改善 业绩有望进入上升期

各项业务小幅改善,扣非扭亏为盈
上半年公司实现营收26.67亿元,YoY+35.33%,主要因产品量价齐升,联碱、肥料及精细化工产品分别增0.93亿元、1.74亿元和1.59亿元,同时新并表子公司苏州奥斯汀和湖南华萃实现营业收入1.95亿元。综合毛利率下滑0.27pct至10.23%,毛利增6604万元,其中肥料、多元醇和新并表公司等业务分别增加毛利2473万元、1269万元和2862万元,三费小幅增1268万元,实现扣非后归母净利润1636.47万元,扭亏为盈。
公司经营有望步入上升期
公司各项目有序推进,水煤浆加压气化一期降低合成氨成本200~300元/吨,成果显着,二期正全面施工,并拓展新型肥料非常;新材料产业新戊二醇及功能性助剂项目已全面进入施工阶段,同时公司还在探索拓展产业集群效应及氢气的高附加值利用,经营有望步入上升期。
盈利预测及评级
预计2017~2019年EPS分别为0.08、0.15和0.18元,最新股价对应2018年PE为56X,鉴于公司经营将步入上升期,原料结构调整项目助公司成本下降,并不断开拓新领域增加盈利点,维持“推荐”评级。
风险提示
(1)纯碱、尿素价格持续低迷;(2)新项目拓展不及预期

相关股票:$华昌化工(SZ002274)$
研究员: 国联证券 ● 马群星,夏文奇
发布时间:2017-08-14

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