[招商证券:买入]2018年年报点评:一季度预告业绩大增 军品有望持续发力

1、一季度业绩延续18 年高增长势头。
公司去年完成对中光学收购,2019Q1 业绩大幅增长1.65 倍-2.11 倍已是相对调整后的去年同期可比口径,高增长主要原因是军民品业务均同比增长。公司军品主要由中光学承担,包括军用光电防务业务和军用要地防御业务;民品包括原利达光电本部的棱镜、透镜等光学元组件产品,以及中光学民用安防产品和投影整机业务等。18 年公司业绩高速增长,营收和归母净利润同比(调整后)分别增长55.42%和283.83%。一季度继续高增长表明公司元组件和光电整产品协同性发挥较好,公司重组效果得以继续显现。
2、受益于国防信息化建设,军品有望持续高增长。
我国强军目标要求确保到2020 年信息化建设取得重大进展,我们认为,信息力量必将成为我国军队战力倍增的放大器。公司的光学镜头是光电系统中光学系统的重要组成部分,且轻武器夜视瞄准镜、坦克装甲车系列观察瞄准镜、光电对抗装备等产品均已定型并列装部队。公司17 年备考财务指标中,军品收入占比20%以上,毛利占比达三分之一。2018 年公司军品业务高速增长,中光学前11 个月实现收入14.5 亿元,净利润0.53 亿元,远超上一年度全年的8.05 亿元营收和0.23 亿元净利润,也提前超额完成业绩承诺的0.34 亿元。随着我国军费的持续增长,以及军队信息化建设持续推进,预计公司军品业务有望持续高增长。且公司定增募资用于中光学能力建设项目,预计将进一步提升公司军品实力。
3、仍存资本运作空间,股权激励激发内部活力。
兵装集团体外仍有光电板块资产,公司仍有资本运作空间。另外,公司已完成股权激励事宜,以5.65 元/股向公司高管、核心营销、技术和管理骨干等103 人共授予限制性股票196.33 万股,占总股本的0.83%,有利于激发员工积极性和公司内部活力。
4、业绩预测
预计公司2018-2020 年EPS 为0.69、0.71、0.79 元,维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示:产品研发进度不及预期。

相关股票:$利达光电(SZ002189)$
研究员: 招商证券 ● 王超,岑晓翔,钱佳兴
发布时间:2019-04-04

数据由 @港澳资讯 提供
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全部评论

sgno104-04 21:01

现在想想有一定可能性,放假期间在发酵。谁都在说哪只股票好,赚了多少钱啊。而利达光电这周表现来看跑输大盘,如果下周一大盘继续新高(可能性很大),散户耐不住诱惑,移仓到别的股票,加上主力顺势打压。可能要大跌5个点,看来下周一我得准备好仓位买一些。

坚守核心资产04-04 18:55

0.79元的业绩 还强烈推荐  这是什么逻辑?

wsyggb12304-04 18:37

这研报改强力买入?有病的研究员吧

尘埃时光04-04 17:46

差一个暴跌?

迷途小羔羊1504-04 16:14

然后你抄底。。。