[天风证券:买入]一季度预告高增长 全年有望超预期

事件:公司于2019年3月29号发布19年一季度业绩预告,实现归母净利润2000万-2350万元,同比增长164.89%-211.25%。
点评:我们底部坚定推荐公司,看好公司并购中光学后民品+军品两方面同时发力,业绩进入高增长轨道。公司一季度同比增长164.89%-211.25%,归母净利润2000-2350万元,去年同期755.03万元,考虑到去年12月并购中光学,公司已经对上年同期进行同一控制下企业合并的追溯调整,利达主体去年调整前675.95万元,可以推算中光学部分为79.08万元。军品主要为四季度结算,一季度预计为民品高增长所致。公司进入消费电子潜望棱镜等新品类出货期,华为P30在销售初期预计模组端舜宇会是主力供货商,公司受益明显,持续坚定推荐!
并入光电优质标的,预计重组持续显现成效。中光电为国内一流光电企业,并入后补充公司微光及红外瞄准镜、手持光电探测系统、光电对抗系统、智能化要地防御系统等光电防务产品以及投影机、投影机核心部件等光电行业下游产品,产业链拓宽、产品结构多元化。中光学及川光电力2018年业绩承诺合计为3628.05万元,根据专项审计报告显示,中光学仅11个月超额完成18年业绩承诺,18年看公司重组已初见成效,持续看好公司19年进一步整合协同效应对业绩的增厚。
看好公司与重组标的+兵装集团的协同发展,消费与军工双犄角发力。公司原主体从事精密光学元组件、光学辅料、光敏电阻等光电产品的研发、设计、生产、销售,光学元件配套齐全、生产能力国内领先,中短期内有望受益于华为P30系列摄像头光学创新中转向棱镜模组增量。同时,公司完成收购兵装集团下中光电,将与公司在光电领域产品研发、设计生产、销售服务等方面的互补优势和协同效应,实现军民有机融合;形成“光电元组件+光电整机”及“光电军品+光电民品”的业务发展模式,并且,公司向中国兵器装备集团提供反担保,预计未来与兵装集团的协同性进一步增强,兵装集团18年净资产1121亿元、净利润13.13亿元,有望增强公司军品方面实力以及加速军品客户订单的导入,预计军工将成为消费民品外又一增长点。
投资建议:预测公司18-20年净利润为1.66/2.16/2.74亿元,维持“买入”评级。
风险提示:国防科技政策变化风险、市场竞争风险、研发进度不及预期


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研究员: 天风证券 ● 潘暕
发布时间:2019-04-01

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全部评论

露露9504-02 11:01

认同

billowriver04-02 07:19

如果按照这个文章测算,未来三年利润增长率只有30%?按照现在市盈率40倍计算,市盈率增速比也有1.3倍了,已经不算太低估了,除非后面还有很多想象空间和业绩再爆发

神之右手君莫笑04-02 02:36

利达光电,超预期

方寸海纳04-01 22:08

好!