[国泰君安:增持]2017年三季报点评:业绩符合预期 严控费用净利同增

三季报符合预期,维持增持评级。①前三季度严控成本费用,净利同比提升;②公司调整品牌战略,多品牌细分运营求突破,重点区域布局求发展;③终止收购汤城小厨,渠道布局调整趋势不改,维持2017/18 年EPS 为0.50/0.53 元,对应维持目标价27.17 元。
业绩简述:2017Q3 公司实现营收5.19 亿元/-1.15%;归母净利5,687万元/-3.61%,对应EPS 为0.18 元,2017 年前三季度实现营业收入13.84 亿元/-1.14%,归母净利1.34 亿元/+3.09%,对应EPS 为0.43 元,业绩表现符合预期。
严控成本费用提升净利,品牌细分运营求突破。①市场及税制改革因素导致前三季度公司营收有所下滑;②公司前三季度严控成本,开拓手续费低廉的互联网支付方式降低财务费用:财务费用-61.12%,毛利率63.02%/-2pct、净利率10.55%/-0.75pct;③公司围绕“多品牌开花、重点区域布局”调整品牌战略部署,通过品牌细分运营求突破;直营门店调整为旅游店、社区店、商场店三大类,探索全新直营经营模式。
终止收购汤城小厨,渠道布局调整趋势不改。①公司于2017 年3 月24 日公告拟收购北京汤城小厨,8 月29 日公告因双方不能在规定时间内完成收购交易终止;②公司探索互联网渠道发展模式趋势不改,通过开拓社区市场、参与“天猫年货节”等方式拓宽产品渠道。
风险提示:经济增速放缓和政策等对需求的影响;食品安全风险。

相关股票:$全聚德(SZ002186)$
研究员: 国泰君安 ● 刘越男,于清泰
发布时间:2017-10-25

数据由 @港澳资讯 提供
研报转发:0回复:0喜欢:0