[中信建投:买入]2016年三季报点评:业绩超预期 转型迎突破

全年业绩超预期:公司今年结算规模有所增加,廊坊、南京、济南、徐州等重点二三线城市结算规模明显提升,带动公司结算毛利率上升,值得注意的是公司公告全年业绩增速达到30%到60%,超过我们此前预期,且近年来公司持续加大分红比例,股东回报的提升是未来看点。公司前三季度实现销售收入360亿,同比增长93.8%,超出年初目标。公司现阶段货值充裕,按照目前销售势头,我们预计全年将超过400亿,实现历史新高。
扩张再发力,杠杆有所提升:报告期内公司加快扩张步伐,持续深耕优势区域,在继续强化京津冀区域布局的同时,积极拓展长江中下游经济带,新增土储283.1万平,对应地价86.5亿,同比增长238.0%。公司今年充分把握融资渠道畅通窗口,积极加杠杆,净负债率创下历年来的新高。不过由于公司今年销售端回款顺利,叠加各项融资活动推进有序,公司资金压力明显改善,公司今年定增项目目前已处于反馈阶段。由于房企再融资面临监管趋紧预期,公司再融资进展仍需关注。
地产、金融、健康产业齐头并进:地产:2月公司从大股东手中收购香河园区项目,7月、8月、10月分别同霸州、兴隆、宜化政府签约产业园区项目,截止目前公司在环北京区域已布局5个产业园区项目,合计管理面积达320平方公里左右;金融:公司8月公告发起设立南华财产保险,9月公司与上海景辉投资管理中心共同投资设立景林璟域基金,金融板块持续落子;健康:康旅板块再获突破,报告期内野三坡项目正式对外运营,同时公司8月与晋铎美业及其相关方签订《美亚航空项目合作协议书》。
盈利预测与投资评级:预计公司16、17年EPS分别为0.73、0.96元,维持"买入"评级。

相关股票:$荣盛发展(SZ002146)$
研究员: 中信建投 ● 陈慎
发布时间:2016-10-28

数据由 @港澳资讯 提供
研报转发:0回复:0喜欢:0