[国信证券:买入]2019年三季报点评:ROA大幅上升 净息差环比回落

宁波银行披露2019 年三季报
宁波银行2019 年前三季度实现归母净利润107 亿元,同比增长20.0%。
ROA 大幅改善
前三季度加权平均ROE19.4%,同比下降1.7 个百分点,主要是转股导致权益乘数下降引起。前三季度ROA1.22%,同比大幅上升10bps。从杜邦分析来看(结合披露的可比口径净息差),ROA 上升的正面贡献因素包括利息净收入/平均资产同比上升、手续费净收入/平均资产增加;不利因素包括业务及管理费/平均资产上升(但成本收入比是下降的)以及所得税/平均资产上升。
净息差同比上升,环比回落
宁波银行前三季度可比口径日均净息差2.04%,同比上升14bps,对ROA 形成正面贡献。但前三季度净息差环比上半年下降了3bps,结束了过去五个季度连升的趋势。
手续费收入增长较快
前三季度手续费净收入/平均资产同比上升了11bps。前三季度手续费净收入同比增幅为33%,也是非常快的,结合中报数据,应当主要是消费分期业务增长导致。
加快不良确认和处置
三季末不良率环比持平于0.78%,三季末关注率环比下降6bps 至0.57%,单季年化不良生成率同比上升31bps 至0.61%,应当主要是关注类贷款下迁导致。三季度核销转出率同比亦大幅增加,整体表现跟中报类似,资产减值损失小幅增加5.9%,拨备覆盖率环比上升4 个百分点至526%。
投资建议
总的来看,宁波银行表现与中报差不多,其中净息差环比有所回落,但考虑到资产负债重定价的时滞以及今年以来的宏观经济状况,也在预期之中。我们维持其 “买入”评级。
风险提示
宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。

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研究员: 国信证券 ● 王剑,陈俊良
发布时间:2019-11-02

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