[中金公司:增持]推出员工持股计划彰显发展信心 分享公司成长

公司近况
公司公告第一期员工持股计划(草案),员工持股计划资金总额不超过3亿元,参加员工总人数不超过100人;股票来源为二级市场购买、公司回购股份,存续期为48个月,锁定期36个月。
评论
深度绑定核心业务骨干利益,共同分享公司长期成长。本次员工持股筹划资金总额上限为3亿元,按照前一收盘日6.44元/股测算,总股数约为4658.39万股,占公司现有股本0.32%。覆盖近100人,包括董事、监事和高级管理人员共计2人、其他核心员工98人,98名核心员工出资占比92.33%,深度绑定公司业务中坚力量,核心销售人员、媒体开发和维护人员对于公司持续成长至关重要,此次员工持股将绑定核心员工的长期利益。
根据实际情况调整回购股份金额。公司截至2019年2月14日,公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易累计回购股份1.72亿股,合计金额11亿元,回购均价6.397元/股。公司将回购资金总额从不超过30亿元调为15至20亿元。原计划公司本次回购股份后优先将其用于员工股权激励,同时不排除根据实际情况注销部分股份;现调整为本次回购股份后将用于员工持股计划或者股权激励。
短期受广告需求乏力影响业绩或表现低迷,中长期电梯媒体龙头地位稳固。开年以来,我们关注到CTR广告刊例花费增速低迷、广告主预算支出较为谨慎,我们认为短期公司收入增长较为乏力,同时由于去年点位扩张带来的成本较为刚性,利润增速将表现不佳。从长期看,分众终端点位数已经超过260万个、日覆盖人口达到3亿,随着经济企稳复苏,广告主将恢复常规投放,已有点位刊挂率将明显提升,收入将进入快速增长轨道,由于成本较为刚性,利润弹性也将显现,中长期成长空间明朗。
估值建议
我们维持2018/2019/2020年盈利预测分别为0.41/0.36/0.44元。维持推荐评级和目标价7.3元,对应2019年20倍市盈率,较当前股价有9.8%的空间。
风险
宏观经济低迷拖累广告投放意愿,电梯媒体行业竞争加剧,加速扩张导致成本增长超预期。

相关股票:$分众传媒(SZ002027)$
研究员: 中金公司 ● 张雪晴,孟玮
发布时间:2019-02-15

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