[广发证券:买入]收购西班牙High Tech100%股权 获冷冻溶脂仪产品权益

核心观点:
通过全资子公司Sinclair收购西班牙HighTech100%股权。公司全资子公司英国Sinclair与巴西Cocoon于2021年2月10日签订股权收购协议,约定Sinclair向Cocoon公司支付6500万欧元股权对价款及最高不超过2000万欧元销售里程碑付款,收购Cocoon公司持有的西班牙能量源型医美器械公司HighTech100%股权。HighTech2019年实现收入(未经审计)22.97百万欧元,净利润5.11百万欧元。
HighTech旗下冷冻溶脂系列产品在EMEA地区塑形和紧肤设备市场占有率位列第二。HighTech已上市冷冻溶脂仪器包含医疗机构用设备Cooltech系列产品及美容院用设备Crystile。Cooltech系列一代产品Cooltech于2011年上市,2013年获CE认证,目前已在欧洲、哥伦比亚、韩国等全球13个国家和地区完成注册;二代产品CooltechDeifine于2018年上市,目前正积极开展在欧洲、哥伦比亚等多国的注册工作。据Medicalinsight行业报告西安市,2019年HighTech冷冻溶脂产品在EMEA(欧洲、中东及非洲)塑形和紧肤设备市场占有率排名第二。目前Cooltech新一代设备Define2.0/3.0正处于研发过程中,预计在2021-2024年在全球范围内陆续上市。
本次收购将进一步完善华东医药医美产业全球化运营布局。本次收购后,公司将通过HighTech增加能量源类医美器械专业化布局,同时进一步扩大全球市场覆盖范围。公司医美产品管线将实现在非手术类主流产品的全覆盖:差异化透明质酸钠产品组合、胶原蛋白刺激剂、A型肉毒素、埋植线、冷冻祛斑仪、冷冻溶脂仪及激光脱毛仪。
预计20-22年业绩分别为1.72元/股、1.81元/股、2.10元/股,对应PE17.43x/16.48x/14.24。维持买入评级。
风险提示。临床结果、上市后商业化不及预期;竞品研发超预期


相关股票:$华东医药(SZ000963)$
研究员: 广发证券 ● 罗佳荣,漆经纬
发布时间:2021-02-19

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汇兑02-22 10:03

啥叫销售里程碑,