[中金公司:买入]引入自免创新药 拓宽能量源类医美器械布局

公司近况
2 月 17 日,子公司英国 Sinclair Pharma Limited 以 6,500 万欧元股权对价款及最高不超过 2000 万欧元销售里程碑付款,收购西班牙能量源型医美器械公司 High Technology Products, S.L.U. 100%股权。2 月 18 日,子公司中美华东与美国 Provention Bio, Inc.达成独家临床开发及商业化协议,以最高 1.895 亿美元获得美国Provention Bio 公司在研的全球创新药双特异性抗体 PRV-3279 两个临床适应症在大中华区独家临床开发和商业化权益。
评论
PRV-3279 是一种人源化的双特异性抗体,靶向 B 细胞表面蛋白CD32b 和 CD79b 。 Provention Bio 于 2018 年 07 月在美国NASDAQ 证券交易所上市,是一家临床阶段的生物制药公司,致力于开发和商业化创新性治疗方法,用于阻断和预防免疫介导性疾病。PRV-3279 目前正在美国开展两个适应症的试验。其中 SLE 适应症已经完成 1a 和 1b 两项 1 期试验,公司预计 PRV-3279 的 2 期临床研究预计将在 2021 年的下半年开展;预防或降低基因治疗的免疫原性适应症正在进行临床前试验。
High Tech 主营非侵入性 EBD (能量源型)医美设备,拥有领先的自主核心技术。High Tech 公司总部位于西班牙,其主要产品包括冷冻溶脂及激光脱毛等系列产品,目前均为其自主研发和生产。公司研发基地位于西班牙巴塞罗那,生产基地位于保加利亚,目前拥有约 165 名员工,及完整商业化团队。Medical insight 显示,2019 年 High Tech 旗下冷冻溶脂产品在 EMEA(欧洲、中东、非洲三地区)塑形和紧肤设备市场占有率排名第二。公司目前主要有 3 款冷冻溶脂产品 Cooltech、Cooltech Define、Crystile,2 款激光脱毛产品 Primelase、Elysion。
我们对上述两项交易态度偏正面。 1 ) SLE ( Systemic Lupus Erythematosus,系统性红斑狼疮) 治疗存在大量未被满足的临床需求。公司已经具备免疫抑制剂相关产品,去年引入荃信生物乌司奴单抗 QX001S,我们认为本次引进有望补充公司自免管线。2)我们认为 High Tech 在能量源类医美器械领域已涵盖身体塑形和皮肤修复领域,细分市场占有率高;且在能量源医美设备领域具备较强的研发实力,在研产品储备丰富。我们认为本次收购有望进一步丰富公司非手术类医美产品管线,以及加强公司全球化能力。
估值建议
我们维持 2020/21/22 年 EPS 预测为 1.77 元/1.89/2.12 元不变,同比增长 10.1%/6.6%/12.3%。当前股价对应 2021/2022 年 17.4 倍/15.5倍市盈率。我们维持跑赢行业评级,考虑到板块估值上移,我们上调目标价 12.4%至 41.6 元(对应 22.0 倍/19.6 倍 2021/2022 年市盈率),较当前股价有 26.4%的上行空间。
风险
医美产品临床注册进度不及预期,在研产品不及预期。

相关股票:$华东医药(SZ000963)$
研究员: 中金公司 ● 朱言音,邹朋
发布时间:2021-02-20

数据由 @港澳资讯 提供
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精彩评论

阳起石02-20 15:52

研报密集发布,就是游资要跑了

全部评论

价值成就未来02-23 13:20

为啥选华东医药?

传说之云02-21 17:59

放在平时是的,当现在市场不一样啊

大道tba02-21 14:10

我觉得中金说法十分中肯,新药成药概率我觉得概率太低,之前买的tpp273别人都做到了二期转手卖掉 成药概率我觉得相当低,现在买的要二期还没开始 买的两个能成药的概率跟瞎子算命也差不多。医美倒是一个确定性 但少女针什么时候上市也是个问题。

普陀梁朝伟02-21 13:56

重点在最后,风险提示!

嚣张的鸡蛋02-20 23:03

中金34块的时候也发了研报,后来大家也看到了。他们顶多锦上添花或者掩护撤退。该调还是得调