[方正证券:买入]业绩高速增长 积极转型“大旅游大健康产业”

核心观点:
业绩保持高增长,核心优势较为突出:预计2017Q3 归母净利润同比增长114.21% - 152.39%,主要是琼海瑞海水城项目销售收入增加,促使整体业绩有较大幅度的提升。公司作为海南省唯一以基建项目建设为主业的国有上市公司,具有丰富的房地产开发和公路项目运作经验、品牌和资源优势显着。
房地产业务品牌突出,公路养护具有较强竞争力: 公司地产项目主要集中在海口、琼海、三亚及儋州市。目前,地产收入主要来自瑞海水城二期项目销售且口碑美誉度较高。今年上半年,海南房地产市场整体平稳,量价齐升,调控取得成效,未来将进入高门槛、高品质时代,公司也将充分受益于地产市场结构优化的大背景。其次,公司主要负责海南G98 环岛东线高速公路的养护,16 年3 月获得国家知识产权局颁发的《一种组合式的路面雷达车》实用新型专利证书,体现出较强的技术优势。旅游服务保持稳健,积极布局“大旅游大健康”提升内在价值:公司有3 家金银岛品牌连锁酒店,经营情况良好。公司未来的发展战略以“大旅游大健康”为核心,投资开发旅游综合体,形成大健康产业生态圈。大众休闲时代下,我们看好公司的战略转型及区域资源优势下的经营和整合能力。
盈利预测与估值:预计2017-2019 年,EPS 分别为0.12 元、0.17元、0.22 元,对应PE 分别为64X、45X、35X。首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。
风险提示:房地产销售低于预期;投资收益不达预期。

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研究员: 方正证券 ● 贺燕青
发布时间:2017-10-16

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