[国海证券:买入]调研简报:品牌力持续提升 省外积极扩张

十三五顺利收官,十四五元年可期。公司前期已发布2020年业绩预告,十三五顺利收官,内参持续发力,引领公司向前进。2021年作为十四五开局之年,公司积极作为,在品牌、产品、价格和渠道等方面均有明显动作。我们认为公司未来3-5年以规模为重要考核指标,其中内参将发挥动力引擎的作用,将全力以赴冲刺短期30亿、中期50亿、长期100亿目标。
4P要素持续发力,省外积极扩张。品牌方面,全力打造中国文化白酒第一品牌,将内参酒打造成中国四大高端白酒品牌之一,通过内参价值论坛、内参名人堂及酒鬼酒馥郁会等提升品牌知名度;产品方面,公司省内主推红坛18年+紫坛,省外主推红坛20年+传承,此外还将增加一些内参文创产品;价格方面,梳理产品价格体系,全面导入控价模式。渠道方面,2021年将全面布局空白市场:省外地级城市客户覆盖率达到100%、省内县级城市客户覆盖率达到100%,特别偏远地级城市覆盖率不低于90%。
盈利预测和投资评级:中粮集团接管五年来,对品牌端(强调无上妙品·文化酒鬼,三大品牌定位清晰)、产品端(次高端及以上占比持续提升,聚焦打造三大战略性单品)、价格端(梳理产品价格体系,全面导入控价模式)和渠道端(内参股权经销商模式与酒鬼酒明确厂商分工)进行重塑,扩产能保品质,增加销售人员便于渠道下沉。预计2020-2022年EPS分别为1.45/2.01/2.68元,当前股价对应PE分别为124/89/67,维持“买入”评级。
风险提示:疫情拖累消费;内参增长不及预期;省外扩张不及预期。

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研究员: 国海证券 ● 孙山山
发布时间:2021-01-25

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熬特涨01-25 14:54

酒鬼真连良心