[海通证券:买入]2016年半年报点评:积极完善产业链 上半年利润大幅增长

投资要点:
事件:2016 年8 月25 日,公司发布2016 年半年度报告,上半年公司实现营业收入7.72 亿元,同比增长11.51%;归属上市公司股东的净利润2248.39 万元,同比增长271.49%;基本每股收益0.02 元,同比增长11.11%。
点评:
收入毛利有所上升。公司主营业务为稀土永磁材料与制品、电机系列、物流与消防智能装备。报告期内,国内外经济仍处于复杂多变的态势,钕铁硼磁性材料市场竞争激烈,公司积极推行成本控制管理,加大高性能产品的研发力度,进一步调整产品结构,整体毛利率有所提高;电机系列保持上升势头,继续加大研发力度,积极开拓新型高端产品市场,毛利率有所上升,净利润同比增加。
销售、管理费用增加,财务费用大幅减少。销售费用2811.98 万元,同比增加34.76%,主要原因系公司本期支付的运费、业务费、差旅费增加所致;管理费用9368.41 万元,同比增加10.26%;财务费用为334.25 万元,同比减少65.68%,主要原因系公司本期支付的银行借款利息较上年同期减少、汇兑收益较上年同期增加所致。
积极并购完善公司产业链。上半年公司发行股份募集资金不超过6.13 亿元,收购赣州东磁以及横店进出口钕铁硼业务相关资产100%股权,并募集不超过6.13亿元的配套资金。本次交易完成后,公司将进一步完善现有产业链,推动高性能钕铁硼永磁材料业务以及公司装备制造业务的发展,充分发挥规模效应、进一步降低生产成本、增强上市公司主营业务的竞争力、提高上市公司的盈利能力。
通过资产重组打造“部件+装备+工程”的新产业生态。公司通过一系列收购和重组,强调业务协同目前已形成稀土磁材,电机电控,智能物流装备的产品系列。公司将着力打造“控制技术+电机”的精密制造产业平台,通过系统集成,建设“部件+装备+工程”的产业生态,大力发展新能源汽车驱动系统、医疗康复电动轮椅、消防机器人及消防模拟训练系统和智能工厂系统等业务领域。
维持“买入”的投资评级。结合公司项目投产进展,我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.15 元、0.23 元和0.26 元,给予2016 年66 倍PE,对应目标价9.74 元,维持“买入”评级。
不确定性:价格波动风险;政策风险;汇率风险;募投项目达产风险。

相关股票:$英洛华(SZ000795)$
研究员: 海通证券 ● 田源,施毅,刘博
发布时间:2016-08-26

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