[群益证券(香港):增持]4Q20业绩大幅成长 1Q21净利润超预期

结论与建议:
得益于行业景气反转,1Q21公司实现净利润52亿元,创历史新高,充分显示行业景气提升时的业绩弹性。预计随着奥运会、欧洲杯等大型体育赛事的来临,2021年面板需求有望持续提升,公司作为全球面板龙头产能技术优势突出,盈利能力将得以充分释放。我们预计公司2021-2022年实现归母净利润分别为205亿元和243亿元,YOY增长306%和19%,对应EPS分别0.59元和0.7元,对应当前PE估值分别为12倍和10倍,给予“买进”评级。
1Q21业绩创历史新高:2021年1季度公司实现营收496.6亿元,YOY增长91.9%;实现净利润51.8亿元,YOY增长814.5%,扣非后净利润44.8亿元,同比扭亏,EPS0.147元。公司业绩符合预期。公司业绩大幅增长的原因在于:远程办公、线上服务持续拉动面板需求增长,同时玻璃基板、驱动IC等原材料供应紧张,导致行业有效供给産出环比有所下降,供需关系变化推动面板价格上升。1Q21面板价格普遍较上年同期翻翻,较4Q20增长3成。2021年1季度公司综合毛利率28.1%,较上年同期上升13.8个百分点。另外,公司当季费用率较上年同期下降了4.9个百分点至8.3%,进一步推动业绩释放。
面板行业景气有望高位运行。预计随着奥运会、欧洲杯等大型体育赛事的来临,2021年大尺寸面板需求有望持续提升,另外教育、车用、办公需求释放,行业景气有望高位运行,公司作为全球面板龙头产能技术优势突出,盈利能力将得以充分释放。
盈利预测:展望未来,海外厂商低世代产线由于不具备经济及规模优势将持续退出,同时面板行业需求稳定增加,行业景气将继续提升。预计公司2021-2022年实现归母净利润分别为205亿元和243亿元,YOY增长306%和19%,对应EPS分别0.59元和0.7元,对应当前PE估值分别为12倍和10倍,给予“买进”评级。
风险提示:新冠疫情拖累行业需求释放。

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研究员: 群益证券(香港) ● 朱吉翔
发布时间:2021-05-12

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全部评论

小股民向大家学习05-12 22:31

连目标价都没有?

gasz1205-12 17:08

我以为你的意思是22年相对于21年的增速无法接受呢。。今年利润大涨是必然了,一季度已经50多亿了

众厚投资_王维韬05-12 17:02

我记得历史上最好的一年也就是70亿利润左右吧

gasz1205-12 16:39

高了还是低了

众厚投资_王维韬05-12 14:28

2022年243亿利润
怎么觉得有点无法接受呢