[光大证券:买入]2020年年报及2021年一季报点评:2021Q1业绩大幅超预期 面板涨价潮有望驱

2021Q1业绩超预期,净利润大幅增长。
供需紧张致行业景气度高企,面板价格有望持续上行并维持高位。
公司行业龙头地位稳固,毛利率全球领先,是此波行情最大的受益者。
公司柔性OLED实现出货突破,布局MiniLED迎来新的增长点。
盈利预测、估值与评级:液晶面板行业景气度高企,在经济复苏、大型体育赛事举办、韩厂陆续退出、国内产能整合的多重利好影响下,我们预计面板21年价格有望持续上行并维持高位,公司作为行业龙头,是此轮涨价的最大受益者。考虑到公司OLED产品已经成功进入苹果手机供应链以及前瞻布局MiniLED,我们上调京东方A2021、2022年归母净利润为200.49亿元(上调255%),232.09亿元(上调194%),预计2023年归母净利润为246.31亿元,当前2526亿元市值对应PE分别为13x、11x、10x,维持“买入”评级。
风险提示:下游应用需求和扩展不及预期,韩企产能退出低于预期,全球疫情波动风险。

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研究员: 光大证券 ● 刘凯
发布时间:2021-05-06

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