[西部证券:增持]生长激素龙头企业 步入发展新台阶

生长激素市场空间广阔,驱动公司长期发展。我国约有320万生长激素适用人群,2019年治疗率不到3.50%。随着水针和长效剂型对粉针的替代,患者年用药金额逐步提升。2019年生长激素市场规模为60亿元,预计到2024年有望超过150亿元,CAGR达到20.11%。生长激素竞争格局稳定,金赛药业作为行业龙头,拥有粉针、水针和长效三种剂型,品牌优势显着,且销售能力突出,有望持续享受市场规快速模扩张红利,驱动公司整体业绩快速增长。同时,金赛药业的重组促卵泡素市场空间较大,竞争格局好,正处于快速放量阶段,有望成为金赛药业第二大品种,贡献业绩增量。
疫苗业务稳健发展,鼻喷流感疫苗有望成为新增长点。公司主力产品水痘疫苗批签发量维持平稳增长,新产品鼻喷流感疫苗于2020年3月获批上市,成为国内首个鼻喷流感减毒活疫苗。流感疫苗批签发量稳步增加,鼻喷流感疫苗使用方便,易于大规模免疫,有望成为四价流感疫苗的有效补充。目前我国没有其他企业研发申报鼻喷流感疫苗,竞争格局有望长期维持较好局面,预计鼻喷流感疫苗将为公司贡献显着的业绩增量,预计公司疫苗业务将维持较快增长。
首次覆盖,给予“增持”评级。公司2019年完成少数股东权益收购后,理顺管理机制,实现业绩估值双提升。核心产品生长激素市场空间大,竞争格局好,长期驱动公司发展。二线品种促卵泡激素和鼻喷流感疫苗逐步开始贡献业绩增量,同时中成药和房地产业务继续保持平稳增长,公司业绩有望保持快速增长。预计2020 年、2021 年和2022 年公司EPS 分别为13.87/18.70/24.42元。基于审慎原则,我们采用分部估值法,给予目标价745.04元,对应市盈率为53.72倍。首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示:生长激素销售不及预期,新产品研发进度不及预期

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研究员: 西部证券 ● 马云涛
发布时间:2020-06-05

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全部评论

KarRoy-孤独患者06-05 20:32

我觉得有点难,不过如果是真的那更好

生命如歌06-05 20:22

长春高新的生长激素不是我们普通理解的激素,是生物工程做出来的和人体自然产生的生长激素一模一样的。

逍遥游嘿嘿06-05 19:15

一年后就到了,长春高新一年最少一倍

KarRoy-孤独患者06-05 18:14

下周就除权了,这目标价是预测哪年的啊3年后能达到吗

澎湖湾投资人06-05 16:37

存在就是合理的,股市没有道理可讲,不然怎么会估值几倍几十倍几百倍的公司同时存在。中国股市就是讲故事的地方,故事将完人走茶凉!