[华西证券:增持]2019年三季报点评:业绩持续高增 销售表现靓丽

事件概述
金科股份发布三季报,前三季实现营收432.0 亿元,同比+60.7%;实现归母净利润39.8 亿元,同比+81.7%。
分析判断:
业绩大幅快增,经营质量显着提升
公司2019 年1-9 月实现营业收入432.0 亿元,同比增长60.7%;实现归母净利润39.8 亿元,同比增长81.7%。营收高增主要系报告期内公司交房规模增长较多所致。前三季度,公司销售毛利率及销售净利润率达30.1%和10.79%,分别较上年同期上升4.15pct 和1.84pct,盈利水平进一步向上。
销售亮眼,拿地积极
报告期内,公司实现销售金额约1255 亿元,同比增长约45%,增速高于行业平均水平,并已完成全年销售计划的83.7%;在当前可售资源充裕的情况下,预计公司将大概率完成全年1500 亿元的销售目标。前三季度,公司投资金额为614 亿元,投资占销售的比重约为49%,保持了较高的拿地强度。
财务优化,整体风险可控
截止报告期末,公司剔除预收账款后的资产负债率和净负债率为48.03%和144.33%,分别较上年同期下降2.23pct 和4.67pct,负债率持续改善。三季度末,公司在手货币资金达309.6 亿元,同比增长5.6%,现金短债比从上年同期的1.04 上升至1.07,短期偿债压力可控。
投资建议
金科股份业绩快速增长,销售靓丽,土储资源丰富,财务状况良好。预计公司19-21 年EPS 分别为1.02/1.32/1.57 元,对应PE 分别为6.7/5.2/4.3 倍,首次覆盖给予公司“增持”评级。
风险提示
房地产调控政策持续收紧,销售不及预期。

相关股票:$金科股份(SZ000656)$
研究员: 华西证券 ● 由子沛
发布时间:2019-11-06

数据由 @港澳资讯 提供
研报转发:0回复:0喜欢:0