[中信建投:买入]2016三季报点评:积极扩张 转型提速

公司发布2016年三季度报,实现营业收入8.3亿,同比下降54.3%,实现亏损1.0亿,同比下降147.3%。
结算节奏仍未改善:公司三季度结算资源规模依然没有明显提升,而净利润亏损的原因在于:1、地产业务收入占比下降,综合毛利率同比下降7.5个百分点;2、公司本期计提固定资产减值准备0.95亿;3、公司去年同期出售了1000万股长江证券,形成1.3亿投资收益,导致今年投资收益大幅下降。而随着全国房地产市场热度延续,公司地产销售维持平稳增长,三季度末预收账款达41.4亿,较年初增长99%,为未来业绩承诺的完成提供保障。
积极走出去,进军重庆和太原:公司的最大优势在于京津冀布局,目前拥有京汉君庭三期和香河纸箱厂项目2块土地储备,合计建筑面积18.7万平米。而且在河北白洋淀签约健康产业示范项目,占地1500亩,公司在白洋淀所拥有的禀赋优势将是公司未来把握区域红利和快速成长的重要筹码。同时公司地产业务在立足京津冀的基础上,一直尝试走出去战略,今年先后通过股权收购,进军重庆和太原。
融资折戢不改转型大势,产业基金加速大健康布局:虽然公司2次资本运作都没有成功,但也彰显了公司充分利用资本市场加快房地产主业发展的诉求。9月,公司与京汉控股、隆运资管共同发起设立"襄阳隆运股权投资合伙企业。公司在上市之初,就明确提出在未来的10年,将从一个单纯的住宅开发商转为健康产业开发运营商,此次投资的布局也是公司战略思路上的一次深化,我们也期待公司后续在大健康产业的进一步落实。
盈利预测与投资评级:预计公司2016年-2017年EPS分别为0.20元、0.28元,维持"买入"评级。

相关股票:$京汉股份(SZ000615)$
研究员: 中信建投 ● 陈慎
发布时间:2016-10-24

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