[中金公司:增持]拟实施回购 员工激励方案可期

公司近况
公司公告,拟以自有资金实施回购方案,回购股份用于后续员工持股计划或股权激励计划,我们认为有助于提升公司运营活力。
评论
大比例回购用于员工激励,彰显管理层对公司未来发展信心。此次回购方案拟以不低于人民币7.5亿元且不超过15亿元的自有资金以集中竞价交易方式回购,回购价不超过45元/股,回购期限为股东大会审议通过之日起12个月内。按回购资金总额上限15亿元、回购价上限45元/股进行测算,最大回购股份数约为3,333万股,约占总股本5.10%。此次回购用于后续员工激励计划,彰显公司管理层对未来发展的信心,同时有助于调动员工积极性。
短期渠道去库存,业绩压力大。公司近年来通过央视品牌计划、分众传媒等新老媒体不断加强消费者认知,品牌影响力得到明显提升,但受到实体零售终端高毛利竞品的终端拦截影响,公司品牌力自带的流量难以顺利变现,渠道压力不断加大。今年开始公司坚决压减传统渠道库存,我们预计全年公司业绩压力大,但长期看,公司有望回归良性发展之路。
开启流量思维,积极拥抱新零售。随着移动互联大力发展,消费者行为已发生明显变化,诸如B2C、O2O等为代表的新零售模式属于“屏幕端”消费,无人为干扰,对用户购买决策影响小,且销售半径突破空间限制,整体以品牌消费为主。目前公司在滋补领域成为龙头品牌之一,自带流量,年初至今公司正式开启流量思维,积极拥抱新零售,与1药网、阿里健康、药师帮等平台进行战略合作,我们预计未来有望通过新零售模式实现流量变现。
估值建议
我们维持2019/2020年盈利预测2.64元/2.52元,同比下降17.2%/4.4%。公司当前股价对应19/20年15.2/15.9倍P/E。维持推荐评级,维持目标价50元,对应19/20年18.9/19.8倍P/E,对比当前股价有24.7%上升空间。
风险
回购方案实施失败;渠道调整时间超预期;新品动销低于预期。

相关股票:$东阿阿胶(SZ000423)$
研究员: 中金公司 ● 屠炜颖,邹朋
发布时间:2019-05-28

数据由 @港澳资讯 提供
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全部评论

耐心等待终有所悟06-16 10:09

个人认为,不用广告推广宣传,依靠东阿品牌美誉度,就能吸引新顾客购买和老顾客重复购买。

别不知足06-07 08:55

自带黑嘴流量

别不知足06-07 08:55

瞎猜的呗

测不准咋办06-05 23:27

不能给卖出评级的研报也只能这么扯了

完善资料很好05-28 19:50

扯蛋