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2021年有望迎来戴维斯双击:从业绩上看,高世代产线投放(T6、T7)+外延并购带来的产能扩充,使得公司在LCD出货量上有望持续保持增长,结合明年的供需状况(供应端压力有限、需求有望受奥运会等体育赛事拉动),面板价格有望维持高位,TCL华星有望充分享受面板价格周期回暖。从估值上看,未来LCD行业增加资本开支有限,周期龙头有望获得更为稳定的现金流、低世代线折旧的减少有望使得报表利润有更大的弹性表现,行业周期性的减弱有望使得面板龙头的商业模式得到进一步认可,从而带来整体估值的提升,我们看好2021年TCL科技的戴维斯双击行情,强烈推荐投资者关注。
盈利预测:由于12月电气硝子玻璃基板产线故障使得玻璃基板供应紧张,12月下旬面板涨价超预期,同时结合公司2021年对中环实现全年并表等因素,我们上调2020-2022年公司归母净利润分别为43.38/73.73/81.18(原值为36.15/59.22/67.24)亿元,对应EPS分别为0.31/0.53/0.58,对应PE为27.82/16.37/14.86,上调目标价至13.25元(对应2021年25倍PE),维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济下行、项目建设不及预期、盈利与估值不及预期
相关股票:$TCL科技(SZ000100)$
研究员: 东北证券 ● 吴若飞
发布时间:2021-01-13
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