券商看好才是卖
此外,奇安信在政企客户中优势明显。公司产品已覆盖绝大多数中央政府部门、中央企业和大型银行。客户结构中政府、公检法司近三年占比均在 50%以上,与公司高举高打的市场战略相匹配。随着中国电子成为公司的第二大股东,国家队的身份有望继续巩固公司在政企领域的优势。也正基于此,国信证券将奇安信定为“未来6个月内,股价表现优于市场指数20%以上的买入级”。
对于齐向东所讲的“事前防范”,奇安信的第一家机构股东,长期陪跑的沸点资本创始合伙人于光东表示,“我们要知道‘敌人’要进来的所有路径,谁进来的?哪个时间节点进来?他们都要做什么?从中产生大量数据,然后用这些数据与业务做搭配,从而形成安全生态,而非简单的防火墙设置。这里面蕴含着大机会”。
20家券商评定奇安信“买入级”,市值看涨1500亿元
凭借“国家队”的战略定位,大数据为核心的数据驱动产品体系,以及从彪悍到细致的打法升级。不仅国信证券给出交高评价,方正证券、光大证券、国盛证券、中信证券、天风证券,也都将其评为“买入级”。
在方正证券对奇安信的历史复盘中,曾阐述道,奇安信在5年时间内,成长为国内最大的网络安全公司,年复合增长率达96%,且采用互联网公司的打法,快速扩张,包容创新;高举高打、不断强化品牌建设,这些构建成了市场对于奇安信历史发展的信心。
此外,奇安信已在终端安全、安管平台、安全服务等网络安全主要赛道上均占据头部位置,在品牌、技术、销售渠道上已经构建了竞争壁垒,并拥有全国最大的安全应急响应体系(2500人+),安全服务和应急响应能力行业领先。
针对奇安信在资本市场的表现,中信证券预计2020-22年EPS为-0.31/0.18/0.85元,综合整体估值法和分部估值法给予公司未来6个月目标市值1200亿元,对应目标价176元。
与此同时,奇安信还在坚持培育促进整个行业的发展。奇安信主导的安全创客汇活动,致力于发掘网络安全行业的最具创新力公司,已经成了整个安全行业最具创新活力的一方沃土。
即便如此,奇安信递交招股书以来,关于3年亏损20亿元的种种质疑一度铺天盖地。对此,国盛证券、信达证券分析称,这种亏损属于良性投入。过去三年,奇安信研发费用分别为5.40亿元、8.18亿元和10.47亿元,共计花费24.05亿元。
对此,国盛证券分析称:公司近年来研发费用占比远超同行公司,2019年研发支付更是位居行业第一,经过巨额研发投入,公司基本完成了四大研发平台的搭建,为后续研发提高了效率并降低成本。同时,公司还前瞻性的在“零信任”,“终端安全”,“态势感知”三大新赛道进行布局,并且技术达到行业领先,相关产品平均复合增长率均在90%以上。
于是,国盛证券将奇安信的目标P/S上调至25倍,按照2020年每股营收6.76元计算,对应的目标价格设定为168.72元,远高于发行首日股价的121.01元。
齐向东在“2020国家网络安全宣传周”那场知名的演讲也应验了这一点。在他看来,网络安全行业虽然行业热但市场难、企业难,根本原因之一在于,乙方的创新动能弱。网络安全产品创新周期长。“这个周期一般需要三年:第一年研发,第二年开通实验局,第三年市场推广,很多企业在生存压力下,研发占比不高,更倾向于把有限的研发资金投向市场成熟的合规类产品,这些产品严重同质化,没有竞争力。”而奇安信愿意也有实力用重金砸出一条网络安全行业的创新之路。
对于营收预期,国信证券预估,奇安信有望近两年实现盈利。随着公司市场布局逐步成型,产品研发逐步稳定,且控制硬件业务的情况下毛利率将有所回升。公司管理层预计研发费用占比将降低至 26%-28%区间,销售费用占比将降低至 30%-32% 区间,以60%-62%的毛利率为经营目标的情况下,预计公司在收入达到 44-46 亿元时可实现盈亏平衡,之后将实现盈利
来源:投资界