[德邦证券:增持]2021年三季报点评:前三季度业绩同比+71.4% 从消费向动力进击

投资要点
前三季度业绩同比+,新产品持续量产验证:2021年前三季度,公司共实现营业收入16.58亿元,同比+71.4%;归母净利润1.57亿元,同比+71.4%;扣非归母净利润1.52亿元,同比+87.3%。其中,Q3单季度实现营业收入6.10亿元,同比+31.4%;归母净利润0.58亿元,同比-。受益于软包消费锂电池龙头企业新能源科技产能扩张迅速,公司新产品如电芯制造设备、新型电芯检测设备等持续量产验证。
前三季度毛利率同比-,管理费用有所增加:2021年前三季度,公司毛利率37.4%,同比-。2021年Q3单季度,公司毛利率34.2%,同比-。期间费用率方面,前三季度销售费用率为5.3%,同比与去年基本持平;管理费用率为13.3%,同比+3.2pp,主要系为应对动力锂电订单的爆发增长和满足客户交期要求,公司储备较多在动力锂电领域具有专长的研发、销售和项目管理人才所致;财务费用率为0.8%,同比-;研发费用率为11.7%,同比-;合计期间费用率为31.,同比+2.7%。
从消费向动力进击,专机产品拓展蝶变:公司在动力锂电专机设备不断拓展蝶变,目前已掌握中、后段核心设备制造技术,正在向前段及长电芯工艺拓展,技术工艺行业领先。公司在保持其消费锂电领域的优势的基础上向动力出击,与宁德时代比亚迪等龙头企业建立了友好的合作关系。2021年,公司成为蜂巢能源的核心战略供应商,未来有望打开新的成长空间。
投资建议:经过多年发展公司已成为国内锂电池制造装备行业领先者,从消费向动力进击、专机产品正逐步拓展品类。预计2021年归母净利润为2.2亿元、3.9亿元、5.5亿元,对应PE、58、41倍,维持“增持”评级。
风险提示:下游投资扩产低于预期,产品和技术迭代更新风险,厂商竞争格局变化

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研究员: 德邦证券 ● 倪正洋,邵玉豪
发布时间:2021-11-04

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