[国信证券:买入]2021年三季报点评:前三季度归母净利润同比增长67% 智能激光切割头持续突破

21 年前三季度营收同比增长83%,归母净利润同比增长67%
公司发布2021 年三季报,21Q1-Q3 实现营收7.06 亿元,同比增长83.31%;归母净利润4.62 亿元,同比增长66.96%。单季度看,21Q3实现营收2.40 亿元,同比增长45.59%;归母净利润1.64 亿元,同比增长20.05%。收入业绩增长主要系中功率激光加工控制系统持续增长,总线系统订单量增长幅度较大,且智能切割头业务有所突破。前三季度毛利率/净利率为80.66%/65.98%,同比-1.31/-5.62 个pct。前三季度销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为2.86%/4.87%/8.95%/-3.02%, 同比变动+0.59/-9.01/+2.18/-2.58 个pct,管理费用率大幅降低,主要系股权激励费用导致基数较高,研发费用率提升,主要系研发人员数量增加、薪酬相应增加。前三季度公司经营性现金流净额为3.92 亿元,同比增长65.30%,现金流状况良好。
拓品类布局新业务,智能激光切割头持续突破
公司是国内激光切割控制系统的龙头,凭借较强研发能力形成技术壁垒,其产品在稳定性、可靠性、精度、速度、易用性等方面具备明显优势,公司在国内中低功率领域市占率约60%,高功率领域是国内第一,几乎占据全部的国产份额。此外,公司积极布局智能激光切割头、智能焊接机器人及控制系统、超高精密驱控等业务。今年以来公司智能切割头业务持续突破,切割头与控制系统可以高度适配并形成整体解决方案,可有效提高整机的效率和稳定性,公司有望在自研激光切割头领域打破国外厂商垄断,与控制系统配套形成公司未来更高技术壁垒,持续看好公司的长期成长潜力。
投资建议:维持“买入”评级
公司持续巩固激光切割控制系统龙头地位,同时积极拓品类布局新业务打开未来成长空间,我们预计公司2021-2023 年归母净利润为6.04/8.02/10.54 亿元,EPS 6.04/8.02/10.54 元,对应PE 值67/50/38倍,维持“买入”评级。
风险提示:新产品拓展不及预期;激光行业发展不及预期。21 年前三季度营收同比增长83%,归母净利润同比增长67%

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研究员: 国信证券 ● 吴双
发布时间:2021-11-04

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