[国信证券:买入]2021年半年报点评:业绩超预期 保持高成长趋势

2021年上半年收入增长111.45%,归母净利润增长112.71%
公司发布2021年中报,实现营收4.67亿元,同比+111.45%;归母净利润2.98亿元,同比+112.71%,业绩超预期(此前业绩预告21H1归母净利率2.80亿元,同比增长100.02%)。单季度看,21Q2实现营收2.78亿元,同比+92.71%,归母净利润1.79亿元,同比+104.54%。收入业绩大幅增长,主要系中功率激光加工控制系统订单量持续增长,保持国内市占率第一,高功率订单大幅增长,且智能割头业务有所突破。2021年上半年毛利率/净利率80.74%/64.07%,同比-1.15/+0.85个pct,盈利能力基本稳定;费用端,公司销售/管理/研发/财务费用率2.61%/4.58%/8.52%/-2.27%,同比变动+0.34/-9.62/+1.53/-1.72个pct,管理费用率大幅下降系去年同期发生股权激励费用。公司2021年上半年经营性现金流净额2.39亿元,同比增长100.77%,现金流状况良好。
产品线拓宽,智能激光切割头业务突破
分业务看,2021年上半年随动/板卡/总线系统分别实现收入1.61/1.58/0.66亿元,同比增长75.33%/87.19%/210.29%。智能切割头业务有所突破,21H1子公司上海波刺实现收入0.33亿元,同比增长2706.02%,净利润0.11亿元(2018-2020年均亏损),净利率33.53%。2021年1-5月销售智能激光切割头513套,已超过2020年销量221套。此前公司定增方案中智能切割头项目的总投资额为6.18亿元,激光切割头可与激光切割控制系统组合成整体解决方案,提升公司整体竞争力。此外智能卡盘业务持续增长,21H1参股公司常州戴芮珂实现收入0.44亿元,同比增长179.20%,净利润0.05亿元,同比增长394.55%,基于核心软件设计能力之上的拓品类逻辑逐渐兑现。
投资建议:维持“买入”评级
公司持续巩固激光切割控制系统龙头地位的同时,拓品类布局新业务打开未来成长空间,我们小幅上调公司2021-2023年归母净利润至6.04/8.02/10.54亿元(前值5.22/6.89/8.83亿元),对应PE值84/63/48倍,维持“买入”评级。
风险提示:新产品拓展不及预期;激光行业发展不及预期

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研究员: 国信证券 ● 吴双
发布时间:2021-08-19

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