[国泰君安:增持]2020年年报点评:业绩符合预期 2021年有望延续快速增长

投资要点:
维持谨慎增持评级。公司2020年收入4.70亿元,同比增长40.91%;扣非归母净利润1.91亿元,同比增长57.37%,业绩符合预期。考虑公司正处于新品快速放量阶段,上调2021-2022年预测EPS至4.07/5.51元(原为3.36/4.43亿元),新增2023年预测EPS7.39元,考虑板块估值水平提升,给予2021年PE81X,上调目标价至329.67元,维持谨慎增持评级。
疫情之下快速成长,凸显超强经营韧性。2020年公司收入增速超40%,Q4单季度营收创历史新高,多款实力创新产品驱动增长,预计胸主支架收入增速约50%,其中Castor支架继续实现翻倍增长;腹主支架受疫情影响,整体收入增速约20%,新品Minos支架及外周药球亦实现快速放量,疫情下体现业务超强经营韧性。
海外版图持续扩张,国内渠道纵深延展。2020年公司海外营收增速超90%,主动脉产品已实现13国销售,已有5款产品获CE认证,国际化步伐加快,预计将继续向欧盟及亚太地区拓展。公司国内已累计覆盖30省市,积极推动二三四线城市市场布局,提升已进入医院的产品放量。
研发持续加码,2021年有望继续快速增长。公司2020年研发人员增加62人,积极拓展主动脉、外周动脉、外周静脉产品研发,其中Fontus分支型术中支架已递交注册申请,Talos胸主支架已完成注册申请资料提交,外周领域产品布局顺利,有望助力长期增长。
风险提示:产品放量速度不及预期,疫情反复导致手术量不及预期。本公司持有所述心脉医疗(688016)股票达到其已发行股份的1%以上。


相关股票:$心脉医疗(SH688016)$
研究员: 国泰君安 ● 丁丹,于嘉轩
发布时间:2021-04-07

数据由 @港澳资讯 提供
研报转发:0回复:0喜欢:0