[国金证券:买入]2020年年报点评:主动脉产品增长强劲 外周产品释放新增量

业绩简评
公司发布2020年度业绩报告,业绩超预期。全年实现营业收入4.70亿元,同比增长40.9%;实现归母净利润2.15亿元,同比增长51.4%;实现扣非后归母净利润1.91亿元,同比增长57.4%。
2020Q4实现营业收入1.42亿元,同比增长64.9%;实现归母净利润5221万元,同比增长78.7%;实现扣非后归母净利润4147万元,同比增长112.6%。
经营分析
主动脉支架销售维持高增长驱动业绩高景气,外周支架逐步释放业绩增量。分产品线看:1)主动脉支架类实现收入3.93亿元(+42.1%),占总收入比重为83.5%;2)术中支架类实现销售5595万元(+16.1%),占总收入比重为11.9%;3)外周产品实现收入1634万元,占总收入比重为3.5%。
公司各项财务指标保持稳定,期间费用率稳中向好。销售费用、管理费用、研发费用与上年同期相比分别增长7.36%、24.00%、47.07%。经营活动现金净流量为2.17亿元(略高于归母净利润),经营现金流健康增长。
研发与销售齐头并进,产品管线布局合理,加码海外布局,业绩增长动力强劲。外周药球已获NMPA和CE证书,Fontus正在注册审批中,Talos已提交注册申请,静脉支架已进入临床植入阶段、腔静脉滤器及静脉取栓系统处于设计验证及型式送检阶段等。公司产品市场覆盖率逐步提高,Castor已覆盖累计超过550家终端医院,Minos已在150+家医院完成了临床植入;外周药球已完成17个省级平台的招标挂网工作,并已实现在130余家终端医院的临床植入。2020年海外收入1166万元(+90.7%),有望开拓新业绩增长点。
盈利调整与投资建议
我们维持盈利预测,预计公司2021-2023年实现归母净利润分别为3.00亿元、4.02亿元、5.28亿元,分别同比增长40%、34%、31%。维持“买入”评级。
风险提示
新产品研发及注册不及预期;产品销售推广不达预期;高值耗材集中采购导致产品价格下降风险;海外市场开拓不及预期;医疗事故风险等。

相关股票:$心脉医疗(SH688016)$
研究员: 国金证券 ● 袁维
发布时间:2021-03-30

数据由 @港澳资讯 提供
研报转发:0回复:0喜欢:0