[平安证券:增持]创新驱动业绩增长 外周介入打开额外成长空间

投资要点
主动脉介入术式具有优势,新品推出保障发展:
主动脉介入术式具有创伤小、风险相对低、手术时间短、术后短期并发症率低的优势,已成为胸主动脉夹层(除累及升主动脉情况)和主动脉瘤治疗的主流术式。随介入术式渗透率及患者诊疗及时性的提高,主动脉介入手术台数以15%左右速度增长。
心脉医疗核心产品为主动脉介入器械,包括多款胸主动脉支架、腹主动脉支架及配套导管等耗材。凭借出色的研发能力,多款产品形成持续的产品迭代,并拥有Castor等能够开创蓝海市场的新品种。公司在研产品丰富,有望在未来陆续落地,推动公司持续发展。
多年深耕外周介入,药物球囊吹响进攻号角:
公司涉足外周血管介入领域十余年,积累了丰富研发经验。2020年4月重要产品Reewam PTX药物球囊获批,吹响进军外周介入市场的号角。
目前国内外周血管介入市场外资公司整体占有率高达95%,随心脉等国内公司产品日趋成熟、丰富,进口替代有望逐步兑现。
上调盈利预测,维持“推荐”评级:基于公司新产品在疫情后推广速度好于预期,调整2020-2022年EPS预测为2.85、3.83、5.23元(原2.59、3.51、4.74元),对应2021年78.9xPE。看好公司后续发展空间及增长速度,维持“推荐”评级。
风险提示:1)高值耗材存在降价压力,若产品降价幅度超预期可能影响公司增长速度;2)公司多个重要产品刚上市或即将上市,若临床/上市/招标结果不及预期,可能减弱公司后续增长动能;3)若公司新推出产品不能充分融入平台实现快速放量,会对业绩增长造成负面影响。

相关股票:$心脉医疗(SH688016)$
研究员: 平安证券 ● 叶寅,倪亦道
发布时间:2021-01-18

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