公司上半年业绩增长较快，疫情对公司业绩影响有限
核心产品维持高增长，高端产品国内外放量趋势明显
重视研发投入，未来几年将有多款新品上市
财务指标基本正常
国内主动脉介入领域龙头，看好长期发展前景
在主动脉介入方面，公司已成为我国的龙头企业，2018年公司在国内主动脉血管介入医疗器械市场（销量）排名第二（仅次于美敦力），考虑到公司产品相较于进口产品具有较强的性价比，Castor和Minos支架作为升级产品，进一步拓展了公司主动脉产品的适应症范围，有望带动公司主动脉支架业务未来几年维持高增长；外周介入治疗市场规模相比主动脉介入市场更加广阔，目前国产品牌占有率低，公司研发的药物球囊Reewarm PTX于4月获批NMPA注册证，公司的外周介入业务将步入快速发展期。我们预计2020-2022年公司归母净利润分别为2.01、2.75和3.65亿元，增速分别为41.9%、36.6%和32.9%，EPS分别为2.79、3.82和5.07元，PE分别为93、68、51倍，维持买入评级。
风险提示
在研产品研发进展不达预期；行业政策或标准变动风险；新品推广放量进度不及预期。


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研究员： 中信建投 ● 贺菊颖
发布时间：2020-09-18

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