[开源证券:买入]2021年半年报点评:2021H1业绩符合预期 产品开发硕果累累

公司2021H1 高增长符合预期,毛利率提升显著,维持“买入”评级
公司发布半年度报告,2021H1 实现营收6.77 亿元,同比增长76.21%;实现归母净利润1.74 亿元,同比增长215.29%。2021Q2 单季度,公司实现营收3.61 亿元,环比增长13.94%;实现归母净利润9933 万元,环比增长32.19%。受益行业高景气,公司产品和客户结构优化明显,盈利能力进一步上升, 2021Q2 单季度销售毛利率达39.95%,环比2021Q1 提升6.46 个pct。我们上调盈利预测,预计公司2021-2023 年归母净利润为3.89/5.10/6.42 亿元(原值为3.68/4.81/6.13 亿元),对应EPS 为2.74/3.60/4.53 元,当前股价对应PE 为55.5/42.3/33.6 倍,对公司维持“买入”评级。
产品开发硕果累累,能力范围拓展至驱动IC
公司2021H1 研发投入3550 万元,占营收比重达5.24%,高于2020 年同期。公司功率产品持续迭代,新增100 余款12 英寸平台产品、10 余款IGBT 模块产品,总体产品料号增加至1500 款左右。第三代半导体方面,公司1200V 新能源车用SiC MOSFET 和650V PD 电源用GaN HEMT 在境内外芯片代工厂流片验证,进展顺利。此外,公司完成IC 研发团队的组建,开发了数款IC 产品,并与多家芯片代工厂建立了合作关系。公司将产品开发的能力范围拓展至IC,有望与公司功率分立器件产品形成协同,更好地给客户提供解决方案。
代工产能持续增长,并积极开拓境内外代工厂,缓解产能瓶颈
公司依托华虹半导体的优质代工资源,在国内率先实现12 英寸平台的MOSFET产品量产,12 英寸平台正为公司提供充足的产能弹性,2021H1 实现12 英寸芯片回货3.2 万片。此外公司积极开发境内外芯片代工厂,以期进一步缓解产能瓶颈。公司已在海外某芯片代工厂实现第一颗产品的首批投产并回货,目前正在考核验证;公司已在境内某新的芯片代工厂实现第一颗产品的制版,预计年底可实现工程批回货。未来公司代工资源有望更加多元,产能瓶颈有望进一步缓解。
风险提示:新产品开发不及预期;行业竞争加剧,毛利率下滑;行业需求下滑。

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研究员: 开源证券 ● 刘翔
发布时间:2021-08-26

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一帮代币研究员08-26 11:42

垃圾股 被董逼一次次的忽悠 这个代币