[太平洋:买入]2017年三季报点评:需求旺盛业绩大增 内生外延共筑成长

市场需求旺盛、悠远环境并入报表,业绩大幅增长。公司前三季度实现收入4.13亿,同比增长81.86%,三季度单季实现收入1.96亿,同比增长133.04%,环比增长54.81%,主要是因为环保与节能市场需求持续增长,公司产品产销量增加,同时悠远环境在本期实现了并表。三季度单季毛利率37.12%,同比降低3.64%,环比降低3.75%,估计主要是因为悠远环境的并入,使产品结构发生了改变;在各项费用率上,三季度与以往变化不大。此外,公司在9月份以现金3264万元增资深圳中纺,丰富了产品结构,再度提升了行业地位。
围绕“干净空气”和“高效节能”两大主营,拥抱千亿市场,收获快速成长。公司产品围绕“干净空气”和“高效节能”两大主营,在干净空气领域,开展“玻璃棉→空气过滤纸→空气净化器/洁净室/新风系统”的全产业链运营,在高效节能领域,生产“玻璃棉→VIP芯材→高效无机真空绝热板→冰箱冰柜/冷链物流”产业链的前三步产品。今明两年,公司的玻璃棉、空气滤纸、VIP芯材、AGM电池隔膜产能都将迎来成倍增长。空气过滤行业目前处于卖方市场,产能释放较为容易;高效节能领域中,VIP对传统保温材料的替代也是朝阳产业,需求空间巨大。除了已投建产能的释放外,公司还规划了4.36亿的可转债用于4.8万台空气净化单元建设和智能空气净化系统定制化服务项目。此外,公司还连续开展了一系列行业内并列,以催化公司的快速成长。
估值与评级。预测公司2017-2019年净利润分别为1.37亿、2.35亿和3.59亿元,对应PE分别为43倍、25倍和16倍,未来三年CAGR为64.39%,PEG0.67,维持“买入”评级。
风险提示。项目投建较慢的风险;下游增长不及预期的风险。


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研究员: 太平洋 ● 段一帆,杨伟
发布时间:2017-11-01

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全部评论

金粟庵5号 2017-11-05 08:16

这种zzsszzewww2s3ssssss3sss2wzzscFxCD

知行结合 2017-11-01 15:49

这种研究员就理盖下岗 错别字 还去忽悠机构投资者 我去

天涯远景 2017-11-01 11:25

天天阴跌

静夜思苍狼 2017-11-01 10:11

这个研究报告的内容写的比较中肯;有因果有数据,比较接地气