[长江证券:买入]拥抱趋势顺势扩产 成长步入黄金时代

事件描述
我们近期对再升科技的跟踪如下:
事件评论
微玻璃纤维棉领域的龙头。公司定位于微玻璃纤维棉及制品生产销售, 2015 年收入2.3 亿元,利润5100 万;目前在棉和滤纸等领域市场份额均为全国第一大龙头,VIP 芯材也在市场上具备一定影响力。
积极借力资本市场实现跨越式发展。公司近年积极借力资本市场寻求发展,其中IPO 融资1.34 亿元,增发融资7.77 亿元,两轮融资均已完成,合计融资9.3 亿元,全部用于产能建设;目前IPO 产能基本建设完成,16 年将属于产能放量形成硕果的一年(16Q1 高增长已经得到很好验证);期待后续能在资本市场取得更大突破,再次领跑同行。
天时、地利、人和,公司成长步入黄金时代。1、上市融资扩产能只是公司跨越式发展的第一步,产能瓶颈等都已经成为过去式;2、上市后公司品牌、影响力、资金实力都有了较大提升,未来可以做更大的并购扩展,前期公告以不超过1.05 亿元收购重庆造纸工业研究设计院(全国滤纸第4 大企业)100%股权只是扩张的第一步。3、公司选择在宣汉扩建棉产能,具备较为便宜的天然气成本资源,更为可贵的是通过全面布局上游棉产能以及进一步叠加在芯材等下游领域突围,实现产业链完整的一体化布局,优势更上层楼。4、VIP 真空隔热板主要在日韩有一定应用,在我国受制于消费习惯等并不普及;不过,今年10 月份开始执行冰箱新的能效标准,将是一面春风,若得到较好执行将能带来公司迎来较大拓展契机。5、公司十分注重研发,董事长本人也是技术出身,且建有院士专家工作站,共同致力于技术升级与产品研发, 期待后续能取得更大突破。
一体化战略布局,有望成为行业的绝对胜出者。考虑增发摊薄,预计16/17 年EPS 0.56、0.98 元,对应当前PE 为72、41 倍,推荐评级。

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研究员: 长江证券 ● 范超,李金宝
发布时间:2016-06-14

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