[开源证券:买入]2021年半年报点评:上半年业绩高速增长 发力电池片核心设备

2021H1 业绩稳健,PECVD 研发项目取得较大突破,维持“买入”评级
金辰股份2021H1 实现营收7.06 亿元,同比增长55.50%,毛利率30.65%,归母净利润0.54 亿元,同比增长27.04%。上半年公司持续推进组件电池设备协同发展、HJT 和TOPCon 双轮驱动战略,组件设备业绩增长稳定,PECVD 研发项目取得较大突破。我们维持盈利预测不变,预计2021-2023 年归母净利润分别为1.47/1.92/2.52 亿元,EPS 分别为1.26/1.65/2.17 元/股,当前股价对应市盈率143.4/109.5/83.5 倍,维持“买入”评级。
上半年业绩稳健,组件设备龙头地位稳固
公司2021H1 光伏组件自动化设备业务实现营收6.52 亿元,同比增长55.57%,毛利率29.63%,较2020 年下降4.74pct,主要系行业竞争加剧和原材料涨价;光伏电池装备实现营收0.52 亿元,同比增长80.27%。上半年期末合同负债5.01 亿元,较2020 年年末增长24.01%,侧面印证公司在手订单较为充裕。公司及时跟进光伏组件新型生产技术,目前已形成HJT 薄片化组件制造技术和生产线成套装备的供应能力。公司上半年业绩稳健,组件设备营收规模增速稳定,龙头地位稳固。
持续高研发投入,静待PECVD 放量
公司上半年维持高研发投入,2021H1 研发费用0.41 亿元,同比增长81.38%,研发费用占营业总收入5.77%。公司上半年完成非公开发行3.8 亿元,目前已发行完毕,资金主要用于HJT 用PECVD 研发项目和补充流动资金。根据公司官网信息,2021 年6 月公司与中科院宁波材料所合作共同研发出TOPCon 用管式PECVD,2021 年6 月公司首台自主研发HJT 用PECVD 运抵晋能科技,目前处于测试过程中,预计2022 年下半年HJT 光伏电池装备进入产业化应用。公司上半年维持高研发投入,强势发力电池片核心设备,2021H1 核心研发设备PECVD捷报频传,双技术路线均有所突破,未来静待TOPCon、HJT 用PECVD 放量。
风险提示:公司研发不及预期,行业竞争加剧,原材料涨价。

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研究员: 开源证券 ● 王珂
发布时间:2021-09-01

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