[长城证券:买入]把握电商渗透扩容机遇 大件快递开启第二曲线

零担行业隐形冠军,快运快递双轮驱动。
快运业务随宏观经济触底,大件快递开启二次成长。
乘直播电商东风,把握耐用消费品渠道变革机遇。
战投引入韵达协同互补,回购与员工持股彰显信心。
投资建议:公司作为零担行业领军,快递快运业务双轮驱动发展。当前公司强资本开支期与宏观经济下行期叠加带来的低谷期已经过去,耐用消费品电商渗透率的提升助力公司大件快递开启第二成长曲线。盈利预测方面,预计2020-2022年实现利润4.83亿元、7.18亿元和8.59亿元,对应当前股价的PE为29.7、20.0和16.7倍,首次覆盖给与"强烈推荐"评级。
风险提示:疫情控制不力经济下滑超预期,电商渗透率难以突破,消费升级暂缓耐用消费品需求下滑,合作韵达协同不及预期。

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研究员: 长城证券 ● 罗江南
发布时间:2020-06-19

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