[海通证券:增持]坐拥传统业务品牌优势与新增长潜能 权威党媒整装再出发

定位党媒党网竞争力强,坐拥核心品牌优势与行业地位。人民网背靠人民日报,“四大定位”明确独特地位:1、隶属人民日报,做好党媒党网。2、生产优秀文化作品的优秀企业。3、领先市场的上市公司。4、人民日报社新媒体融合的旗舰。公司作为国家重点新闻网站的排头兵,以“权威性、大众化、公信力”为宗旨,全方位覆盖了多语种、多国家、多领域、全媒介。公司的品牌知名度、社会影响力、权威性、公信力在互联网和传媒业界中优势明显,突出的品牌声誉和平台地位为持续稳定的收入提供了坚实保障。
广告业务新增网际星辰,业务格局得到调整优化。2015 年,人民网广告业务调整为9 个行业、3 个事业部、2 个经营中心的全新格局,在激烈的市场竞争中实现了广告及宣传业务的稳定增长。公司于2015 年初购入网际星辰40%股份,网际星辰并表贡献1.22 亿元增量。随着网际星辰的加入,广告业务将引来新的增长动力。
紧追互联网彩票重启步伐,未雨绸缪巩固行业地位。今年7 月,国家体育总局正式印发《体育产业发展“十三五”规划》,首次明确了体育彩票为八大重点行业之一。随着市场对互联网售彩解禁的预期增强,公司有望在未来重建网售彩票业务。公司在互联网售彩行业具有领先的市场地位和影响力,在互联网彩票禁售期间仍密切关注相关政策动向,紧紧跟随有关部门政策放松的步伐和趋势,未雨绸缪为重建网售彩票业务做准备。人民网旗下的澳客彩票网是唯一一家具有国资背景的网售彩票参与人,此前在国内互联网彩票销售市场的份额一直稳居前列,2014 年贡献了公司18%的营业收入。未来,公司有望继续搭乘此轮政策放松的东风,凭借重建网售彩票业务的可观前景改善基本面预期。一旦互联网彩票政策重启,公司业绩将得到可观增厚。
盈利预测与估值:公司是人民日报旗下的网络媒体平台和传媒国家队,公司主营的媒体广告、移动增值、信息服务等业务有良好的品牌声誉和社会影响力做支撑,业绩稳定性强。基于此,我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.27、0.35、0.39 元,给予公司17 年PE 估值65 倍,目标价22.75 元,增持评级。
风险提示:互联网彩票政策重启慢于预期的风险;新业务拓展受阻风险;宏观经济下行影响广告收入的风险。

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研究员: 海通证券 ● 钟奇
发布时间:2016-08-22

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