[财通证券:增持]2017年年报点评:品牌内容优势显著 转型步伐稳步加快

业绩增速下滑放缓,转型智库初显成效
公司的主营业务互联网信息服务稳健增长,虽然移动增值服务仍出现一定程度下滑,但整体上营业收入与去年同期基本持平。2017年公司的归母净利润同比下降了15.65%,横向对比2016年度净利润下降了61.35%,公司的净利润下降速度有所放缓。2017年公司利润下降的主要原因是公司加大业务转型的投入,营业成本增加了11.00%,导致整体毛利率下降了7.44个百分点,并且2016年处置了微屏软件股权确认了投资收益1.60亿元,导致同期基数较高。因此,剔除非经常性损益,公司实现扣非后净利润明显提升,公司的盈利能力逐渐增强。公司向互联网新媒体智库方向的转型初显成效,深度融合了版权+渠道的业务模式,使得信息服务业务保持稳健增长。
牵手腾讯歌华有线等,发展短视频和直播业务
2018年3月公司与成腾讯、歌华有线和北广文资歌华共同合资成立“人民视频有限公司”(暂定名),开展资讯类短视频和直播的制作及版权交易,其中公司出资4500万元,占股60%。合资公司将打造一个全新的以新闻资讯、严肃内容为特色的短视频和直播品牌“人民视频”,拥有了公司的内容生产优势和意识形态导向把关能力,再叠加腾讯和歌华有线的渠道资源,“人民视频”将成为短视频和直播行业中的典范。
盈利预测和投资建议
公司作为国内领先的综合性网络媒体,品牌内容渠道优势显着,业务转型稳步推进,预计2018-2020年EPS分别为0.09元、0.10元、0.12元,首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示:监管政策趋严,新业务拓展不及预期


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研究员: 财通证券 ● 陶冶
发布时间:2018-04-17

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