[中信建投:买入]2021年半年报点评:预测全年净利润近千亿 上调目标价至36元

扣非归母净利润370.20 亿元,同比大涨近4000 倍
2021 年公司取得历史最佳的半年度业绩。实现营业收入1,392.64亿元,同比增长88.06%;毛利460.77 亿元,毛利率由去年同期的9.35%增至38.24%;归母净利润370.98 亿美元,扣非归母净利润370.20 亿元,同比增长4,096.43%,净利率由去年同期的2.62%增至30.78%。
经营能力显著提升,财务绩效持续改善
与马士基相比,中远海控整体运力规模为马士基的70%,EBITDA接近马士基的95%,净利润接近马士基的90%;与达飞集团相比,中远海控运力规模与达飞相近,EBITDA 却是达飞集团的近两倍,净利润是达飞集团165%。公司的经营能力在同行中处于领先水平,货运量增长显著,单箱收入已超越马士基,和赫伯罗特相当。
集运供需失衡或将持续至2022 年,中期运力增长有限
由于疫情影响叠加世界各地一系列运营方面的事件所致,出现了港口拥堵、恶劣天气导致的船期延误、劳资纠纷、卡车运力短缺、苏伊士运河事件、铁路运力不足、关键地点空箱短缺、码头、仓库、堆场和船员的隔离以及保持社交距离等防疫要求等等一系列困难,供需失衡一直在加剧,或将持续至2022 年。
上调2021 年盈利预测至958 亿元,目标价上调至36 元
我们预计中远海控2021/2022/2023 年营业收入分别为2892 亿元、2687 亿元、2624 亿元,同比增长68.9%、-7.1%、-2.3%,净利润分别实现958 亿元、765 亿元、613 亿元,同比增长865%、-20%、-20%。估值我们采用EV/EBIDA 方法,以马士基、长荣海运、赫伯罗特、现代商船等集运公司EV/EBIDA 平均倍数3.78 倍,中远海控目前仅为2.3 倍,对应目标价为36 元,较当前股价有约65%上升空间,较之前除权后的目标价29 元上调幅度为24%。

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研究员: 中信建投 ● 韩军
发布时间:2021-09-01

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精彩评论

ST中国远洋09-01 17:14

你这是在掩护你的老板跑路吗

全部评论

Hom_L09-08 17:14

看着应该是有可能

愉悦光华09-08 14:13

粗略地看下运价图,三季度290亿利润是有可能的,

O小乌龟O09-02 12:07

三股并一股到36还是没压力

怦然心动bg909-02 07:59

雪球可不算官方,中信官网早就发了

股市一哥51809-01 19:40

别他妈再吹了,再吹真完蛋了