[天风证券:买入]收购港中旅资产100%股权 解决同业竞争+完善免税布局

事件:公司发布公告,公司与控股股东全资子公司中旅资产签署了股权收购协议,拟以非公开协议转让方式现金收购其持有的港中旅资产公司100%股权,交易金额为人民币1.26 亿元。
此次收购解决了公司与控股股东之间的同业竞争问题,完善了公司在市内免税方面的布局。此次收购在于完成此前控股股东解决同业竞争的承诺。港中旅资产公司拥有免税外汇商品经营资质,可以经营外汇免税商店,即回国补购型的市内免税店。截止2021 年9 月30 日,港中旅资产的资产总额1353.7 万元,负债总额155.59 万元,净资产1198.11 万元。2021 年1-9月,实现营业收入8.14 万元,净亏损98.54 万元。此次交易有助于中免进一步整合免税资源,巩固和完善公司免税业务布局。
持续关注后续政策开放。一方面岛民免税落地在即,将与离岛免税共同驱动海南免税市场发展。岛民免税政策的落地和未来离岛免税商品服务种类、价格、品质的优化,将为岛民免税和离岛免税带来较大成长空间,驱动海南免税市场蓬勃发展,预期海南岛民免税市场规模有望超千亿元。另一方面,长期来看预期疫情影响逐步消除,国际客流有望恢复,市内免税仍会稳步推进落地。
投资建议:公司一方面加快三亚免税城扩建和海口国际免税城建设,一方面加速顶奢的引进,未来将进一步巩固全球免税龙头地位,供应链优势、区位优势有望进一步凸显。我们预计公司21-22 年业绩为110/150 亿元,当前股价对应PE 分别为40x/29x,坚定推荐。
风险提示:免税政策变动风险,免税格局竞争加剧风险,新项目建设不及预期,局部疫情反复风险

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研究员: 天风证券 ● 刘章明
发布时间:2021-12-17

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全部评论

蛙经神2021-12-20 09:09

股市绞肉机,哈哈

薛霸董超2021-12-17 15:09

天风证券的卖方报告,一惯都很夸张,很水,全是吹牛皮。反正不犯法,拿人钱只管吹牛就是了。

老火煲汤2021-12-17 09:03

是因为睁眼下不去手,才闭眼去买?

蛙经神2021-12-17 08:17

200-220区间闭眼入手,放长线钓大鱼