[华创证券:买入]2020年5月销售数据点评:销售继续修复 拿地稳中求进

事件:
6 月4 日,新城控股公布5 月销售数据,5 月公司实现签约金额224.1 亿元,同比-9.5%;实现签约面积203.9 万平方米,同比+0.3%。
点评:
5 月销售224 亿、同比-10%,1-5 月715 亿、同比-23%,销售继续修复
5 月公司签约金额224.1 亿元,环比+24.1%、同比-9.5%;签约面积203.9 万平,环比+24.0%、同比+0.3%,表现优于重点跟踪45 城成交面积同比-3.1%;销售均价10,990 元/平,环比持平、同比-9.8%。1-5 月,公司累计签约金额714.6亿元,同比-23.1%,较前值+4.9pct,完成全年销售计划的28.6%;累计签约面积654.2 万平,同比-17.8%,较前值+6.2pct;累计销售均价10,923 元/平,同比-6.4%。5 月疫情缓和下,公司销售继续修复。鉴于公司土储以长三角区域为主、布局城市库存普遍偏低,可售货值仍较充裕并且自19 年4 季度以来重启拿地,在购房需求只是延后并非消失下,预计公司20 年销售将继续保持平稳。
5 月拿地214 万方,1-5 月拿地/销售面积比126%,拿地稳中求进
5 月公司在上海、天津、苏州、常州、南通等9 城共新增10 个项目,新增建面214.4 万平,同比-47.8%;对应地价91.9 亿元,同比-25.1%;拿地额占比销售额41.0%,较上月-41.9pct;拿地面积占比销售面积105.1%,较上月-26.1pct;拿地权益95.6%,较上月-2.4pct,平均楼面价4,285 元/平,同比+43.4%,主要源于在北京、苏州和天津的新增项目楼面价较高。1-5 月,公司新增建面822.9万平,同比-40.1%;对应总地价297.5 亿元,同比-45.6%;拿地额占比销售额41.6%,较上年的24.7%上升16.9pct,拿地面积占比销售面积高达125.8%,拿地相对积极;平均楼面价3,615 元/平米,较上年+17.4%,拿地均价占比销售均价33.1%,较19 年+5.5pct,源于公司加大一二线布局推动。
投资建议:销售继续修复,拿地稳中求进,维持“强推”评级
住宅开发方面,公司销售保持稳增,土储依然丰富,并近期拿地逐渐恢复;商业地产方面,公司更加聚焦并发展迅猛,20Q1 末开业及在建综合体项目124座; 此外, 公司推出新激励方案, 要求19/20/21 扣非归母业绩增速20%/42%/29%,绑定员工利益、强化团队稳定性、并彰显强大信心。我们维持公司20-22 年每股盈利预测分别为7.94、10.26 元、11.84 元,对应20/21 年PE分别仅4.1/3.2 倍,19A 股息率高达5.2%,估值处于行业较低水平,同时鉴于公司商业地产先发优势、新激励的高业绩承诺、销售持续快增以及融资、拿地逐渐恢复,维持目标价47.64 元,维持“强推”评级。
风险提示:新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧

相关股票:$新城控股(SH601155)$
研究员: 华创证券 ● 袁豪
发布时间:2020-06-05

数据由 @港澳资讯 提供
研报转发:2回复:5喜欢:1

全部评论

梦回大唐6806-09 05:28

目标价太低了,保守估计2022底之前必上100 ,10pe,5%股息率

疯狂烤翅06-05 21:40

不是这个华创天天吹,我也不能套牢了将近一年,现在还没解套

自由之路__远走高飞06-05 21:19

袁豪也是新城铁粉

xxsc20006-05 15:21

对于新城最看好就是华创了,可惜股价一盘散沙。

长期价值投资06-05 15:12

47.64,这个可以有