[华创证券:买入]2020年4月销售数据点评:销售继续修复 拿地相对积极

事件:
5月8日,新城控股公布4月销售数据,4月公司实现签约金额180.6亿元,同比-15.6%;实现签约面积164.4万平方米,同比-7.4%。
点评:
4月销售181亿、同比-16%,1-5月490亿、同比-28%,销售继续修复
4月公司签约金额180.6亿元,环比+26.7%、同比-15.6%;签约面积164.4万平,环比+20.3%、同比-7.4%,表现优于重点跟踪45城成交面积同比-20.3%;销售均价10,987元/平,环比+5.3%、同比-8.8%。1-4月,公司累计签约金额490.4亿元,同比-28.0%,较前值+5.7pct,完成全年销售计划的19.6%;累计签约面积450.2万平,同比-24.1%,较前值+7.1pct;累计销售均价10,893元/平,同比-5.2%。4月疫情缓和下,公司销售继续修复。鉴于公司土储以长三角区域为主、布局城市库存普遍偏低,可售货值仍较充裕并且自19年4季度以来重启拿地,在购房需求只是延后并非消失下,预计公司20年销售将继续保持平稳。
4月拿地216万方,1-4月拿地/销售面积比高达135%,拿地相对积极
4月公司在北京、杭州、天津、西安、苏州等11城共新增12个项目,新增建面215.7万平,同比-33.2%;对应地价149.7亿元,同比-24.6%;拿地额占比销售额82.9%,较上月+69.1pct;拿地面积占比销售面积131.2%,较上月+94.7pct;拿地权益98.0%,较上月+6.1pct,平均楼面价6,938元/平,同比+12.9%,主要源于在北京和苏州的新增项目楼面价较高。1-4月,公司新增建面608.5万平,同比-36.8%;对应总地价205.6亿元,同比-51.5%;拿地额占比销售额41.9%,较上年的24.7%上升17.2pct,拿地面积占比销售面积高达135%,拿地相对积极;平均楼面价3,379元/平米,较上年+9.8%,拿地均价占比销售均价31.0%,较19年+3.4pct,公司加大一二线布局推动成本略增。
投资建议:销售继续修复,拿地相对积极,维持“强推”评级
住宅开发方面,公司销售保持稳增,土储依然丰富,并近期拿地逐渐恢复;商业地产方面,公司更加聚焦并发展迅猛,20Q1末开业及在建综合体项目124座;此外,公司推出新激励方案,要求19/20/21扣非归母业绩增速20%/42%/29%,绑定员工利益、强化团队稳定性、并彰显强大信心。我们维持公司20-22年每股盈利预测分别为7.94元、10.26元、11.84元,对应20/21年PE分别仅4.1/3.1倍,19A股息率高达5.3%,估值处于行业较低水平,同时鉴于公司商业地产先发优势、新激励的高业绩承诺、销售持续快增以及融资、拿地逐渐恢复,维持目标价47.64元,维持“强推”评级。
风险提示:新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧

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研究员: 华创证券 ● 袁豪
发布时间:2020-05-11

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全部评论

疯狂烤翅05-11 17:30

接着忽悠

柏木涤生05-11 16:29

吹吧 不要停

尚里巴人05-11 16:26

吹吧,继续