[华西证券:增持]销售显著回暖 拿地力度减弱

新城控股发布3 月份经营简报,2020 年3 月公司实现销售金额142.58 亿元,销售面积136.68 万平方米。
疫情影响减退,销售有所回升
公司3 月实现销售金额142.58 亿元,同比下降38.16%,环比增长158.34%;销售面积136.68 万平方米,同比下降30.49%,环比增长216.32%;销售均价10431.67 元/平方米,同比下降11.04%,环比下降18.33%。3 月疫情影响减弱,各地复工率回升,居民购房需求有所释放,使得公司整体销售显着改善。
拿地力度减弱,聚焦核心都市圈
3 月公司在南昌、徐州、连云港、郑州和昆明获取6 个新项目,新增计容建筑面积49.9 万平方米,同比下降51.51%;拿地总价23.02 亿元,同比下降63.41%;拿地总价占当月销售金额的16.14%,较上年同期下降11.14pct,投资趋于谨慎。从能级分布来看,二线和三四线分别占新增土储的52%和48%;从区域分布来看,长三角和中西部占比分别达48%和52%。综合来看,公司动态调整土储结构,继续坚持聚焦核心都市圈的战略。
投资建议
新城控股业绩与销售稳定增长,财务持续改善,土储资源丰富,商业地产跨越式发展。我们维持前期盈利预测不变,预计公司20-22 年EPS 分别为6.78/8.10/9.59 元,对应PE 为4.6/3.8/3.2 倍,维持公司“增持”评级。
风险提示
销售不及预期,计提存货减值准备影响业绩。

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研究员: 华西证券 ● 由子沛,侯希得
发布时间:2020-04-10

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