[华创证券:买入]2020年3月销售数据点评:3月销售暂弱 拿地态度谨慎

事件:
4 月8 日,新城控股公布3 月销售数据,3 月公司实现签约金额142.6 亿元,同比-38.2%;实现签约面积136.7 万平方米,同比-30.5%。
点评:
3 月销售143 亿、同比-38%,1-3 月310 亿、同比-34%,销售低位修复3 月公司签约金额142.6 亿元,环比+158.3%、同比-38.2%;签约面积136.7 万平,环比+216.3%、同比-30.5%,表现优于重点跟踪45 城成交面积同比-33.1%;销售均价10,432 元/平,环比-18.3%、同比-11.0%。1-3 月,公司累计签约金额309.8 亿元,同比-33.7%,较前值-4.4pct;累计签约面积285.8 万平,同比-31.2%,较前值+0.6pct;累计销售均价10,839 元/平,同比-3.6%。在3 月疫情缓和下,公司销售低位有所修复。鉴于公司土储以长三角区域为主、布局城市库存普遍偏低,可售货值仍较充裕并且自19 年4 季度以来重启拿地,在购房需求只是延后并非消失下,预计公司20 年销售将继续保持平稳。
3 月拿地20 亿元、同比-69%,拿地/销售面积比37%,拿地态度谨慎
3 月公司在南昌、郑州、昆明、徐州、连云港等5 城共新增6 个项目,新增建面49.9 万平,同比-50.7%;对应地价19.7 亿元,同比-68.7%;拿地额占比销售额13.8%,较上月-23.6pct;拿地面积占比销售面积36.5%,较上月-359.3pct;拿地权益91.9%,较上月-3.8pct,平均楼面价3,946 元/平,同比-36.5%,主要源于在郑州新郑市和连云港东海县的新增项目楼面价较低。1-3 月,公司共新增建面392.8 万平,同比-38.7%;对应总地价56.0 亿元,同比-75.2%;拿地额占比销售额18.1%,较上年的24.7%下降6.7pct;平均楼面价1,425 元/平米,较上年-53.7%,拿地均价占比销售均价13.1%,较19 年-14.5pct,拿地成本继续优化。
投资建议:3 月销售暂弱,拿地态度谨慎,维持“强推”评级
新城控股开发业务销售保持稳增,土储依然丰富,并近期拿地逐渐恢复;商业地产方面,公司更加聚焦并发展迅猛,20Q1 末开业及在建综合体项目124 座;此外, 19 年公司推出新激励方案, 要求19/20/21 扣非归母业绩增速20%/42%/29%,绑定员工利益、强化团队稳定性、并彰显强大信心。我们维持公司20-22 年每股盈利预测分别为7.94、10.26、11.84 元,对应20/21 年PE分别仅3.9/3.1 倍,估值处于行业较低水平,同时鉴于公司商业地产先发优势、新激励的高业绩承诺、销售持续快增以及融资、拿地逐渐恢复,维持目标价47.64 元,维持“强推”评级。
风险提示:新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧

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研究员: 华创证券 ● 袁豪
发布时间:2020-04-09

数据由 @港澳资讯 提供
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全部评论

发到防城港04-09 10:37

支持

基础设施事业部04-09 10:18

华创怎么这么多新城的研报?这么推让他心慌

张翼疾飞04-09 10:14

这个猛,今年180亿利润