[兴业证券:增持]9月经营数据点评

投资要点
1-9月新签合同额同比增长56.15%;其中9月同比增长61.67%,促使新签订单继续提速。中国化学1-9月累计新签合同额同比增长56.15%,增幅较去年同期进一步加大;其中9月同比增长61.67%。公司三季度以来,累计新签合同额同比增速均保持在50%以上,且稳步提升;截止前三季度,新签合同/2016年收入已达1.13倍,新签合同落地周期一般延后1-2年,公司未来业绩保障性极强。
国内新签增长势头强劲,同比增幅进一步扩大。公司1-9月累计新签国内、国外合同额分别同比增长39.33%、89.44%,国内增幅同比进一步加大,国外同比继续保持高速增长;9月单月分别同比增长91.13%、-60.77%,国内单月新签合同实现爆发性增长,主要源于去年同期基数较低;国外单月新签合同金额较小,因此变动幅度较大。
收入端增幅有所收窄,坚定看好公司未来业绩释放。公司1-9月累计营业收入同比增长4.83%,其中9月单月同比增长2.78%。由于9月单月收入端增速有所放缓,使得公司1-9月累计增幅有所收窄。国内化工行业供需改善,PPP模式日益规范,叠加“一带一路”政策逐步深入推进,公司在手项目情况正持续改善,我们判断公司未来业绩有望加速释放。
业务结构不断优化,公司未来盈利水平有望提升。公司工程承包及总承包、施工承包及总承包、勘察设计监理咨询、其他业务新签合同额分别同比增长107.29%、22.48%、107.93%、173.89%。工程承包及总承包、勘察设计监理咨询业务均实现爆发性增长,其新签合同之和占比已达44.20%,体现出公司业务结构正不断优化;且这两项业务毛利率均高于施工承包及总承包,随着此类毛利率较高业务占比的增加,公司未来盈利水平有望提升。
盈利预测与评级:预计公司2017-2019年EPS分别为0.49元、0.62元、0.77元,PE分别为14.3倍、11.2倍、9.1倍,维持公司“增持”评级。
风险提示:化工行业不景气、海外市场风险、项目进度不及预期




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研究员: 兴业证券 ● 孟杰,许盈盈
发布时间:2017-10-16

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全部评论

白菜木耳2017-10-19 12:06

这么好为什么还要跌了

粒子投资2017-10-17 16:18

十九大换人了

智能老虎2017-10-16 22:29

每次好消息来临,都会大跌,这是为什么呢

属猪的老男人2017-10-16 21:05

看来没出什么负面消息