[兴业证券:增持]8月经营数据点评

1-8月新签合同额同比增长55.82%;其中8月同比增长72.10%,驱动新签订单同比保持提速态势。中国化学1-8月累计新签合同额同比增长55.82%,同比继续保持明显提速态势;其中8月同比增长72.10%,在去年同期增长基础上进一步实现高速增长。公司自今年3月份以来,累计新签合同额在去年快速增长基础上,继续保持高速增长势头;我们预计随着国内主业转好叠加海外业务扩张,公司新签合同有望全年持续增长无忧。
国内外业务均保持良好趋势,新签合同增速持续向好。分区域来看,公司1-8月累计新签国内、国外合同额分别同比增长35.53%、94.49%,增速同比均保持明显提升;国内新签合同继续向好,海外增速仍维持爆发性增长,且新签占比为43%。8月同比增长54.89%、770.79%,国内单月合同增速维持去年同期水平,国外单月订单受个别重大订单影响,实现爆发性增长。
收入端增速稳步提升,持续印证我们对于公司基本面改善的判断。公司1-8月累计营业收入同比增长5.14%,其中8月同比增长12.74%。公司收入端从今年6月重回增长轨道,且增速稳步提升,1-8月累计营业收入数据持续印证了我们对于公司2017年基本面开始改善的判断;我们认为公司业绩拐点明确,静待全年收入及利润同步释放。
受益化工回暖获新疆大单,孟加拉项目促海外新签爆发。公司8月重大新签合同分别为8.41亿元的新疆蓝山屯河能源有限公司二期年产10.4万吨BDO项目,6.8亿元的孟加拉宝训达拉吉大港炼油罐区项目。前者主要受益于国内化工行业逐步回暖,后者受益于公司海外业务拓展,且该项目合同金额占8月海外新签的88%,是促使8月海外合同同比爆发性增长的主要原因。我们认为随着在手订单逐步落地结转,公司业绩确定性逐步释放。
盈利预测与评级:预计公司2017-2019年EPS分别为0.49元、0.62元、0.77元,PE分别为15.2倍、11.9倍、9.6倍,维持公司“增持”评级。
风险提示:化工行业不景气、海外市场风险、项目进度不及预期


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研究员: 兴业证券 ● 孟杰,许盈盈
发布时间:2017-09-15

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