[广发证券:买入]2020年三季报点评:三季报业绩符合预期 产能扩张蓄势增长

公司公布2020年三季报,实现营收338.3亿元,同比+49%,实现归母净利润63.6亿元,同比+82.4%;其中3季度营收137亿元,同比+59.5%,归母净利润22.4亿元,同比+52%。公司三季度业绩符合预期,硅片和组件出货量提升带动三季度业绩增长。
硅片及组件出货量大幅增长,低价原材料库存助力硅片盈利提升。预计2020年前三季度公司单晶硅片累计出货67亿片,同比+45%,其中外销40亿片,同比+17%,受益硅片价格上涨以及公司提前储备低成本硅料库存,三季度硅片毛利率环比提升4-5pct。前三季度组件出货12.7GW,同比+140%,其中外销12.5GW,同比+169%。原材料价格上涨导致三季度组件毛利率环比下降。公司在硅料、玻璃、胶膜领域配套锁定高比例长单,保障原材料稳定供给,四季度受益全球装机需求旺季,组件盈利有望维持稳定。2020年前三季度公司综合毛利率27.84%,同比提升0.21pct,销售期间费用率5.74%,同比降低2.5pct,销售净利率19.3%,同比提升3pct。
产能扩张巩固龙头地位,进军BIPV探寻新增长。根据2020年中报,截至2020H1,公司单晶硅片/组件年产能分别为55/25GW,随着银川、腾冲、曲靖硅棒硅片产能投产以及收购宁波宜泽完成,预计2020年底硅片/组件产能将达75GW/40GW以上,产能扩张蓄势未来增长。此外,2020H1公司完成BIPV产品研发和生产准备,正式进军建筑光伏一体化市场,BIPV业务有望拓展公司业务领域,成为公司新的业绩增长点。
预计20-22年公司EPS分别为2.25元/股、2.87元/股、3.44元/股,按10月31日收盘价,对应PE分别为33.7X/26.4X/22.1X。我们看好公司单晶硅片和组件业务发展潜力,参考可比公司估值,给予其2021年业绩30倍PE估值,对应合理价值86.25元/股,继续给予“买入”评级。
风险提示。行业政策风险,公司产品销售不达预期,盈利不达预期。


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研究员: 广发证券 ● 陈子坤,李蒙,纪成炜
发布时间:2020-11-12

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精彩评论

我开始玩股票了2020-11-12 14:24

广发肯定是减仓了这不用说

多学多想少埋怨2020-11-13 16:14

这就有点恶心人了

楊鋒2020-11-12 15:58

符合预期你特么还来砸盘,口是心非

全部评论

薛成易2020-11-14 10:33

我估计是大股东抛售,很快就会回来了

多看少动慢慢变富2020-11-13 17:20

玩的溜啊,一边发研报一边卖

敢于ALL-IN-老曹2020-11-13 16:27

如果广发证券发公告后,广发基金进行了减持,这算不算违规???

多学多想少埋怨2020-11-13 16:14

这就有点恶心人了

牧马人njo2020-11-13 16:04

如果这样配合研报减持,广证妈的是蓄生