[西部证券:买入]2019年年报及2020年一季报点评:业绩符合预期 疫情影响逐步消除 长期发展值得

口腔业务稳健增长,省内省外齐开花。2019年公司三大总院整体保持较快增长,2020年扩建后的宁口营业后,有望实现快速增长,三大总院的稳健增长为公司整体业绩的快速增长奠定基础。2019年公司主要省内分院均保持了较快的增速,省外分院经过多年经营,业绩也逐步进入加速释放阶段,目前公司外延式发展持续加速,分院数量逐步增多,口腔业务有望持续保持快速增长。
辅助生殖业务平稳增长,2020年有望扭亏为盈。2019年公司辅助生殖业务实现营业收入1100.99万元,同比增长0.23%,实现净利润-3.19万元。公司目前与多家医院共建辅助生殖中心,辅助生殖业务也在逐步走向成熟,预计2020年有望扭亏为盈。
2020年一季度受疫情影响较大,3月份开始已逐步恢复。受疫情影响,公司一季报出现亏损,公司口腔医院在3月份已经开始逐步复工,3月底开始收入已经超过去年同期水平,影响逐步消除。
维持“买入”评级。公司是浙江省口腔服务龙头企业,省内快速发展,省外有望打开市值空间。预计公司20-22年EPS为1.84/2.40/3.13元,维持“买入”评级。
风险提示:外延式发展不及预期风险,增速不及预期风险;医疗事故风险

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研究员: 西部证券 ● 马云涛
发布时间:2020-04-25

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