[华创证券:买入]2019年6月份销售数据点评:销售大增 拿地稳定

事件:
金地集团公布6 月销售数据,6 月公司实现签约金额209.2 亿元,同比增长43.6%;实现签约面积107.9 万平方米,同比增长23.1%。1-6 月,公司累计实现签约金额855.9 亿元,同比增长35.7%;实现累计签约面积428.0 万平方米,同比增长14.0%;1-6 月,公司新增建面551.6 万平方米,同比增长14.2%;总地价396.5 亿元,同比下降16.8%。
点评:
6 月销售额大增、同比+44%,一二线布局+充足可售推动销售更具弹性6 月公司实现签约金额209.2 亿元,环比增长43.9%、同比增长43.6%;实现签约面积107.9 万平方米,环比增长42.7%、同比增长23%;销售均价19,388元/平,环比增长0.8%、同比增长16.7%。1-6 月公司累计实现签约金额855.9亿元,同比增长35.7%,涨幅较1-5 月增长2.4pct;累计实现签约面积428.0万平方米,同比增长14.0%;累计销售均价20,000 元/平方米,同比增长19.1%。由于公司总土储在14-16 年每年仅增长300 万方左右;而本轮自2017H2 开始大力补库存,下半年拿地金额占比全年74%,因此18H1 开工加速,18H2 可售逐步累积、推盘加速,18 年9 月至今公司销售持续回升。在2019 年行业调控政策边际放松预期之下,公司坚守一二线城市以及积极开工,将致可售和销售弹性会相对更具优势。
6 月拿地金额占比销售金额达38%,拿地稳定、聚焦一二线及环都市圈6 月公司在土地市场获取长春、绍兴、济南、鄂州等城市合计12 个项目,拿地仍聚焦一二线及环都市圈。6 月公司新增建面162.8 万平方米,环比增长44.8%、同比下降16.9%;对应总地价80.1 亿元,环比增长1.9%、同比下降58.5%;拿地金额占比销售金额达38.3%,环比下降0.3%,较上年50.8%下降12.5pct;平均楼面价4,923 元/平米,环比下降29.6%、同比下降50%,较上年9,529 元/平米下降48.3%,拿地均价占比当月销售均价25.4%,环比下降0.3%,较上年51.5%下降26.1pct。1-6 月公司拿地面积551.6 万平,同比增长14.2%;对应总地价396.5 亿元,同比下降16.8%,拿地额占比销售额达46.3%,较上年50.8%下降4.5pct;平均楼面价7,189 元/平米,同比下降27.1%,拿地均价占比当年销售均价35.9%,较上年51.5%下降15.6pct。按销售均价2.0 万元/平估算公司前6 月累计新增货值1,103 亿元,高于同期销售金额856 亿元。
投资建议:销售大增,拿地稳定,维持“强推”评级
金地集团作为老牌龙头房企之一,30 载稳健历程和险资高比例持股彰显过去均衡发展和高分红传统,而聚焦一二线+18 年销售低基数+开工积极推动可售充沛之下,公司19 年销售弹性更佳、并已经持续验证。18H1 末未结算面积89%位于一二线,预收款高覆盖1.5 倍且均为16-17 年高价项目,保障未来结算量质齐升。我们维持公司2019-21 年每股盈利预测为2.23、2.69 元和3.17元,对应19 年PE 仅5.7 倍,股息率高达5.2%,并且我们认为公司未来业绩释放能力强劲,维持目标价17.76 元,维持“强推”评级。
风险提示:房地产行业调控政策超预期收紧及行业资金超预期收紧

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研究员: 华创证券 ● 袁豪
发布时间:2019-07-08

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