[中信建投:买入]销售增速回稳 拿地积极依旧

事件
公司发布2019年5月份销售情况、6月至7月推盘安排及获取项目等事项公告,5月实现签约面积75.6万方,同比上升3.99%,实现签约金额145.4亿元,同比上升20.86%;计划6-7月在27个以上城市新推或加推超58个项目;近期在嘉兴、天津、太原、重庆、常州获取7宗地块,,拿地区域仍聚焦于一二线省会城市,规划建筑面积121.33万平,总地价88.44亿元。
简评
销售增速略有回落。5月份的销售增速虽然相较于3、4月份稍有回落,但得益于一二线城市2月份以来市场回暖,公司销售表现依旧不俗,公司1-5月累计签约金额646.6亿元,同比上升32.15%;累计签约面积320万平,同比上升11.07%。公司均匀推货延续乐观表现,2018年全年推货节奏大致为3:7,而今年将较去年更为均匀,上半年推盘力度将较去年加大。公司预计2019年新开工面积将有较大幅度增长,全年可售货值3200亿元,其中滚存货值900-1000亿元,货值充足,足以支撑全年销售增长15%以上的目标,我们认为,公司专注深耕高能级城市,二线城市可售货值充沛,全年有望向2000亿发起冲击,对应增速23%。
拿地积极,布局区域良好。5月份拿地金额占销售金额比重为61%,较4月下降12个pct。公司1-5月累计新增土地面积166.37万平,同比上升49.10%,累计新增规划建面420.17万平,同比增长70.52%,因此相较于2018年较为舒缓的拿地节奏,2019年整体比较积极,并且拿地布局区域良好。当前整体土地储备中,一二线城市占比超八成,未来盈利向好。公司杠杆水平仍处于行业较低水平,作为A股市场的代表房企,公司在资金成本方面优势显着。
投资评级与盈利预测:预计公司19-20年EPS分别为2.14、2.57元,维持“买入”评级。

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研究员: 中信建投 ● 江宇辉
发布时间:2019-06-15

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